近期恐慌指數急飆。

　　環球股市近來大幅波動，這包括道指、日經225及恒指，每日上下波幅動輒過千點，加上市況多出現反覆情況，如即日轉向，甚至在一個交易時段內轉向，令投資者捉摸不定。究其原因，主要有三方面：第一，這次股市升浪主力由資金帶動。現時金融市場充斥大量平息的資金，部分資金更大量湧入股市，輪流炒作新舊經濟體的題材。

　　恐慌指數達2002年以來最高

　　第二，股市上升缺乏基本因素支持。宏觀經濟復蘇速度或較預期緩慢，國際貨幣基金組織IMF巳表示，全球經濟將出現比4月所預測的更大規模的萎縮，並警告將大幅下調全球經濟增長預期。至於企業盈利前景，大部分企業已就今年盈利發出預警，故此投資者持貨的信心相對較弱，對市場出現任何消息比較敏感。

　　第三，散戶參與市場交易的數量大幅增加，加劇市場的波動，尤其美股，散戶急增(部分是沒有經驗的年輕人士)，加上公共衛生事件導致的居家隔離和失業，為他們創造有利短線交易的環境。但由於他們欠缺承接力，少有如基金和機構投資者的財力，當市況逆轉，往往出現急賣的情況。

　　近日，花旗集團的研究報告顯示，目前股市的恐慌/興奮指數達到2002年以來的最高水平，反映現時投資者對市場投入的興奮度異常高漲，忽視市場隨時下跌的可能性。

　　長雄集團董事 吳進德

　　(逢周五刊出)