25日內地股市低開高走，上證綜指強勢反彈，脫離3500點關羈絆。兩市場成交額繼續突破萬億元，至此，7月21日以來內地兩市場已經連續26個交易日成交額破萬億元，為2015年以來首見。市場人士分析，人民銀行25日公告稱，為維護月末流動性平穩，25日以利率招標方式開展了500億元逆回購操作。期限為7天，中標利率為2.2%。鑑於25日有100億元逆回購到期，人民銀行實現淨投放400億元。這是本月以來，首次開展逆回購加量操作。這對於內地股市而言無疑是一個利好，堅定市場做多信心。

　再降準預期升溫明顯

　央行25日開展500億元7天期逆回購操作，操作量創2月9日以來單日新高，體現了央行對月末市場流動性的維護。市場普遍認為資金面仍然存在缺口，在7月社融有所回落和市場期待財政發力的情況下，近期寬信用預期有所升溫，而年內再次降低銀行存款準備金率的預期更加強烈。

　本月公布的MLF操作利率繼續與上月持平，至此MLF操作利率實現17連平;本月公布的LPR利率繼續與上月持平，至此LPR利率連續16個月持平。儘管7月15日央行開啟全面降低銀行存款準備金率，但是，降準後資金面並未出現明顯寬鬆，內地仍然預期年內還會再來一次降準。

　而近日釋放的兩個消息引起市場格外關注。一是8月23日，人民銀行行長、國務院金融穩定發展委員會辦公室主任易綱主持召開金融機構貨幣信貸形勢分析座談會，研究當前貨幣信貸形勢，部署下一步貨幣信貸工作。易綱在總結中強調，要繼續做好跨周期設計，銜接好今年下半年和明年上半年信貸工作，加大信貸對實體經濟特別是中小微企業的支持力度，增強信貸總量增長的穩定性，保持貨幣供應量和社會融資規模增速同名義經濟增速基本匹配。這樣的表態讓業內認為年內再降準概率更高。

　8月23日，人民銀行行長、國務院金融穩定發展委員會辦公室主任易綱主持召開了金融機構貨幣信貸形勢分析座談會，研究當前貨幣信貸形勢，部署下一步貨幣信貸工作。值得注意的是，按照以往規律，金融機構貨幣信貸形勢分析座談會通常於每年11月下旬召開(例如，2018年11月15日、2019年11月19日、2020年並未召開)，此次座談會提前了3個月。雖然會議有關政策的提法，此前已有諸多相同表述，但此次會議依然引起市場的高度關注。在業內看來，此次座談會提前3個月召開，反映高層對信貸需求持續偏弱的擔憂。市場普遍認為，此次座談會在一定程度上延續了政策的想像空間，由於下一階段經濟發展面臨較大壓力，年內再次降準的可能性正在上升。

　金融機構貨幣信貸形勢分析座談會強調，要繼續搞好跨周期政策設計，加大信貸對實體經濟特別是中小微企業的支持力度，增強信貸總量增長的穩定性，保持貨幣供應量和社會融資規模增速同名義經濟增速基本匹配。

　市場人士分析，儘管內地多次降準，但是內地銀行存款準備金率仍然處在相對較高水平，仍然有繼續降低的空間。而年內一旦再降準，勢必會釋放更加可觀的流動性，這對於內地股市也是一個利好因素。（香港商報評論員王長久）