上周美匯指數維持震盪走高的走勢。美國通脹預期不斷升溫，美聯儲在上周的決議中也被迫刪除了暫時性通脹的說法，且美聯儲決定加速縮債，市場對美聯儲明年更進一步緊縮的預期也在升溫，這支持美元本周繼續維持強勢。

　其他非美貨幣方面，歐洲央行決議基本符合預期，而英倫銀行意外升息，歐洲疫情整體依然非常嚴峻也限制了歐系貨幣。在通脹飆升的背景下，土耳其央行反其道而行又降息，這導致土耳其里拉匯率繼續暴跌。下周市場迎來聖誕節假期，預計市場交投會有所下降，但美匯指數的上漲趨勢料仍延續。

　荷蘭12月19日進入封鎖狀態。隨着Omicron變體的迅速蔓延，在聖誕節和新年假期之前，幾個歐洲國家面臨實施更多新冠限制的可能性。這使得原油需求前景擔憂升溫，美原油開盤一度下跌近3%，創近兩周新低至每桶68.75美元。

　上周四美聯儲公布12月利率決議，維持聯邦經濟利率在0至0.25%，並宣布將每月縮減資產購買的速度提升至300億美元，聲明中放棄了有關通脹是暫時性的表述。考慮到通脹和勞動力市場的進一步改善，FOMC決定將每月國債購買速度降低200億美元，購買機構抵押貸款支援證券MBS速度降低100億美元。美聯儲主席鮑威爾在新聞發布會上表示，美聯儲處於2022年3月中旬完成減碼的道路之上，還有兩次會議的時間，因為經濟不再需要這種政策支援。反映利率預期的點陣圖顯示，聯邦基金利率中值2021年維持在0.1%，2022年中值為0.9%，較6月上升60個基點，留出了3次加息的空間，2023年中值為1.6%，較6月上升0.6個百分點，即可以加息6次，長期利率中值維持在2.5%。

　宜逢低吸納黃金

　另外，美聯儲在本次決議聲明中刪除了「暫時性」一詞。就在上月的議息會議上，美聯儲還認為高通脹會消退。分析師表示，美聯儲顯然剛剛意識到消費美國經濟的通脹壓力。惠譽指出，這是美聯儲的一個重要轉折，因為有更明確的證據表明通脹正在擴大。資料顯示，美國勞工部14日公布的資料顯示，11月美國生產者價格指數(PPI)同比上升9.6%，創該資料2010年11月有記錄以來最大同比漲幅，且高於市場預測的9.2%，當月PPI環比上升0.8%，高於市場預測的0.5%。

　本周黃金走勢跌宕起伏，在美聯儲決議公布後持續攀升直逼每盎司1800美元關口，周五在避險推動下升穿每盎司1810水平，但美元走強隨後打壓價格，最終收於每盎司1800美元下方。儘管美聯儲採取了更為激進的緊縮立場，但黃金市場反應良好，有機構認為，自周中美、英、歐央行議息會議召開以來，金價實現強勢三連漲，周五收於每盎司1808.7美元，創三周來新高。美元再次出現「賣事實」行情，而英倫銀行及歐央行較市場預期更鷹派的舉動同樣削弱了美元的底部支撐力，美元於後半周小幅走軟給予金價喘息機會。筆者認為利空出盡後金價尋獲短期底部，有望延續反彈走勢，建議投資者逢低吸納黃金。

　本周策略

　上周美聯儲公布議息結果後，暗示較預期早加息，美匯指數曾升至96.90水平，但由於平倉獲利盤湧現，美匯高位回吐，低見95.850。其後英倫銀行、歐洲央行及日本央行先後公布議息結果，支持經濟的力度各有不同，影響匯市表現。美元走勢則較為反覆，但仍維持強勢，美匯於95.80水平找到支持，並在96.00附近水平整固。年結在即，市場交投將轉趨平淡。由於市場持續評估Omicron變種病毒的感染風險，以及防疫限制措施對經濟復蘇帶來的潛在影響，預期避險情緒繼續帶動走向，短期美元有一定支持，但美匯指數仍會受制於97水平。技術上，美匯指數上方阻力位96.60及97.00水平，下方支持位95.50及95.00水平，預期美匯指數在95.50至97.00波動。

　上周四英倫銀行宣布，將基準利率上調15個基點至0.25%，令市場大感意外。英鎊兌美元快速抽升，最高見1.3374水平。不過，市場焦點再轉到新冠變種病毒Omicron迅速傳播，市場避險情緒升溫。由於英國成為Omicron變種病毒的重災區，英國的疫情面臨惡化。隨着聖誕節公眾長假期即將來到，英國首相約翰遜亦宣布恢復多項防疫措施，令英鎊未能企穩1.33水平，反覆回落至1.32水平。由於英倫銀行預計，當地總體通脹率可能在未來數月繼續攀升，明年4月有可能超過5%，英國面對加息壓力將會持續增加，市場仍然預期英倫銀行很大可能於明年中繼續加息，因此預期英鎊在低位有一定支持，但收緊防疫政策可能阻礙加息步伐，加上首相約翰遜近期面對管治危機，增添不確定性，限制了英鎊升幅。技術上，英鎊兌美元上方阻力位於1.3300及1.3380水平，而下方支持位則在1.3160及1.3100水平，預期英鎊維持近期1.31至土1.34區間上落。

　由於聖誕及新年假期將至，投資者會比較審慎，加上Omicron變種病毒正於全球各國蔓延，逼使多國採取更嚴厲的防疫措施，避險情緒主宰大市方向，短期或增加黃金的避險吸引力。技術上，黃金上方阻力為每盎司1820美元，下方支持為1750美元，建議投資者於1750至1780美元水平分段候低吸納黃金。

　(招商永隆銀行司庫 蕭啟洪)