5月9日，央行發布2022年一季度中國貨幣政策執行報告。市場人士解讀認為，2022年3月內地貸款加權平均利率是統計以來的記錄低點。綜合考慮內外部因素，內地結構性貨幣工具將繼續發揮更大作用，同時降準降息空間有望再次打開。

　實體經濟利率處歷史低位

　報告顯示，二季度中國金融機構貸款合理增長，利率處於歷史低位，貨幣供應量、社會融資規模適度增長，對實體經濟保持了較強的支持力度。

　貸款利率方面，2022年3月，貸款加權平均利率為4.65%，較2021年第四季度下降10BP，是統計以來的記錄低點。

　報告稱，下一階段，人民銀行將保持再貸款、再貼現政策穩定性，實施好兩項直達實體經濟貨幣政策工具的延期工作，繼續對涉農、小微企業、民營企業提供普惠性、持續性的資金支持，保持對小微企業的金融支持力度不減。實施好信貸增長緩慢省份的再貸款政策，支持區域協調發展。有序推動碳減排支持工具落地生效，向符合條件的金融機構提供低成本資金。

　央行以LPR改革，優化存款利率監管等方式，推動企業融資成本下降，成果顯著。2022年3月，貸款加權平均利率為4.65%，較2021年第四季度下降10BP，是統計以來的記錄低點。其中，除票據利率環比上升22BP外，一般貸款利率、企業貸款利率和個人住房貸款利率分別較2021年第四季度下降21BP、21BP、14BP，均仍處於歷史低位。其中2022年一季度企業貸款利率為4.4%，比2021年下降0.21個百分點，比2019年下降0.31個百分點，是改革開放四十多年來最低水平。

　二季度MLF或降10點

　業內人士分析，2021年四季度以來，內地貨幣政策助力穩增長，降準降息，政治局會議提出「用好各類貨幣政策工具」「要抓緊謀劃增量政策工具，加大相機調控力度」，貨幣政策未來有望主動發力，進一步支持經濟增長。報告也指出，2021年以來，人民銀行持續釋放LPR改革潛力，引導實際貸款利率穩中有降，推動金融系統向實體經濟讓利。市場人士認為，在去年12月全面降準、今年1月MLF降息後，市場利率出現一個較快下行過程。儘管4月13日國常會已經部署降準，但實施降準並不意味着降息的可能性封閉，預計二季度MLF利率仍有可能再度下調10個基點，而本月15日調解的可能性比較小。

　市場人士分析，美聯儲加息引發的全球加息潮主要是為了應對高通脹，而中國在貨幣政策方面保持穩健，主要是為了應對經濟下行壓力，所以中國不會跟隨美聯儲加息，反而可能會適當的採取降準乃至降息的方式。當然考慮到維持人民幣匯率穩定，防止資本外流，央行在貨幣制度寬鬆方面也會保持適度，而不會過度寬鬆，保持穩健的貨幣政策應該還是未來央行的取向。(王長久)