2022年上半年，香港新上市公司共有27家，合計募資約197.34億港元，而全城矚目的免稅第一股中國中免（1880）集資接近上半年總額，集資最多約170億港元，預計8月25日上市，暫為今年本港最大IPO。中金公司、瑞銀集團為中國中免聯席保薦人。此次募集資金主要用於鞏固內地渠道、拓展海外渠道，以及進行市場推廣，並改善供應鏈效率、升級信息技術系統。

　中國中免於本周開始招股，招股價介乎143.5港元至165.5港元，每手100股，入場費約16716.8港元。據了解，中國中免引入了9家基石投資者長線支持，國際配售反響熱烈，首日國際配售開簿一小時即獲足額認購，傳聞已獲機構高倍數認購，如此實屬罕見，國際頂級長線投資機構及中資意見領袖機構均積極下單，看好其長線投資價值。

　疫情下逆勢增長，加快數字戰略部署

　中國中免是中國最大的免稅品銷售商，也是中國唯一擁有全牌照的免稅品銷售企業。在全球旅遊零售領域，中國中免的地位舉足輕重，市場認為疫情對全球旅遊行業影響巨大，但公司仍然保持領先的市場地位，按照銷售收入計，於2020年及2021年位列全球第一，截至2021年，中國中免在全球旅遊零售行業市場份額佔比已達24.6%。

　中國消費者的消費行為隨着疫情影響正在發生轉變，中國遊客更傾向於通過中國的免稅渠道在內地購物。而公司順應消費者習慣的改變，新旅遊零售模式快速發展，加快數字戰略部署，通過啟動「cdf會員購」等在線平台、採取在線預購服務等創新銷售模式、整合會員體系，據招股書披露，中國中免共有2,330萬名註冊會員。

　全免稅零售渠道，致力擴大全球布局

　作為中國唯一一家覆蓋全免稅零售渠道的零售運營商，公司全渠道業務布局完善，區位優勢明顯。據招股書披露，中國中免的零售網絡由193家店舖組成，範圍覆蓋中國28個省、直轄市和自治區的100個城市以及海外部分地區。尤其值得注意的是，中國中免充分佔據了海南免稅銷售的核心渠道，在全島有策略地布局機場免稅店、旅遊零售綜合體、市內店和體驗中心。公司亦在北京、上海、廈門、大連、青島及哈爾濱開設了市內店，並已成功在海外運營市內店。不僅中標香港國際機場出售免稅煙酒的特許權，還獲得澳門國際機場的免稅經營牌照；海外在香港、澳門、柬埔寨的金邊、暹粒和西哈努克共運營5家市內免稅店。

　招股書顯示，中國中免未來將尋求機會於亞洲熱門旅遊目的地開設海外市內免稅店以及收購海外旅遊零售運營商。同時，公司有望通過港股上市加深與國際資本和全球免稅零售龍頭的合作，加速實現全球化布局。

　全球旅遊零售市場潛力巨大，未來可期

　疫情前全球旅遊零售市場增長穩定，由2017年的人民幣4,697億元增至2019年的人民幣5,991億元，複合年增長率為12.9%。預期市場將於2023年逐步復蘇並有望達到人民幣6,738億元，而後旅遊零售市場亦有望繼續穩步增長，2026年預期達人民幣10,847億元。

　中國是全球增長最快的市場之一，中國旅遊零售市場佔全球市場份額持續提升，隨着中國經濟的發展和人均GDP的提升，人們對高端香化產品、時尚品及配飾和煙酒的需求逐步上升，而這些恰恰是中國中免的核心產品。另外，免稅政策紅利亦將持續利好公司，目前公司H股招股價格較A股有近三成折讓，投資價值明顯，疫情緩和後業務爆發能力值得期待。