王長久

　8月22日央行宣布貸款市場報價利率（LPR）為：1年期LPR為3.65%，5年期以上LPR為4.3%。而7月20日公布的LPR為：1年期LPR為3.7%，5年期以上LPR為4.45%。和此前LPR報價相比，此次1年期LPR和5年期以上LPR雙雙下調，分別下調了5個基點和15個基點。

　有利於樓市復蘇

　市場人士表示，本次LPR報價利率雙降符合預期，而五年期以上LPR降幅擴大到15個基點，也在市場預料之中。8月15日人民銀行開展4000億元（人民幣，下同）中期借貸便利（MLF）操作，MLF中標利率為2.75%，下降10個基點，超出市場預期，也意味着當月LPR報價的定價基礎發生變化，加之近期銀行資金成本也在較快下行，8月LPR報價下調本在意料之中。

　國務院總理李克強8月18日主持召開國務院常務會議，會議指出，要完善市場化利率形成和傳導機制，發揮貸款市場報價利率（LPR）指導作用，支持信貸有效需求回升，推動降低企業綜合融資成本和個人消費信貸成本。市場據此認為本月LPR降息已成定局。

　今年三季度中國經濟增長壓力加大，亟需通過降息來穩增長。機構認為，在中長期貸款需求更需提振的局面下，壓降長端LPR利率將有效降低居民和企業的融資成本，改善其加槓桿的意願。

　對於作為房貸利率定價基準的5年期以上LPR，面臨下調壓力更大，內地房地產市場遭遇多年未見的不景氣，各地祭出多種舉措穩樓市，也需要加力下調5年期以上LPR利率。如以商貸額度100萬元、貸款30年、等額本息還款方式計算，此次LPR下降15個基點，月供減少88.48元，累積30年月供減少3.18萬元。之前央行降低首套房貸利率20個基點，此次LPR下調後降息效應將疊加，首套房貸款利率低至4.1%，已低於2009年房貸利率打七折後的4.156%。

　降息仍有空間

　這是今年LPR第三次下調。在本次LPR調整窗口開啟前，今年1月，1年期LPR下降10個基點，5年期以上LPR下降5個基點；5月5年期以上LPR下調15個基點。

　累計來看，今年以來，1年期LPR和5年期LPR累計分別下降15個基點和35個基點，這和全球性的加息潮形成鮮明對比。

　業內人士表示，在居民收入減少、債務負擔大的背景下，降低政策利率進而引導LPR調降，有助於給存量按揭貸款釋放紅利，提升居民消費預期。5年期以上LPR調降會對房地產融資鏈條起到改善作用。

　市場人士分析，從1年期LPR報價看，當前3.7%的水平已相對偏低，但若後續經濟復蘇不及預期，消費、投資等修復力度持續偏弱，1年期LPR利率仍有下調空間。專家認為，在後期美聯儲加息節奏有所放緩、「以我為主」的政策基調下，不排除再次降息的可能。若四季度房地產融資有所改善，寬信用進程加快，在結構性流動性短缺框架有所恢復的情況下，為給銀行體系提供長期流動性、進一步降低負債成本，也不排除會適時進行0.25個百分點的小幅降準操作。