自2017年以來，國美零售(493)營收逐年下降，至今累計虧損超過222億元(人民幣，下同)。收入下降造成國美零售部分應付金融機構貸款逾期，截至2022年9月30日，國美零售逾期貸款約30億元。而最新國美市值只有約71億港元。

　當前全球經濟環境惡化，加上受疫情影響，內地零售市道疲弱，許多民營零售企業現金流壓力都很大。國美零售在今年10月21日發盈警，預料頭三季累計銷售收入按年跌約55%至60%，預期全年業績將出現大幅下滑。

　中期年報顯示，今年上半年國美錄得收入121.09億元，比2021年上半年的260.4億，下跌約53%；2022年上半年虧損增至29.66億元，比2021年上半年虧損增加逾五成。截至2022年中期期末，集團手持現金約24.09億元。

　10月發盈警料營收大跌55%

　集團大股東黃光裕似乎也不看好國美前景，據本報記者統計，近期他多次沽售國美持股。11月15日及16日，黃氏分別以每股平均價0.146元及0.1498元，合共減持逾10.15億國美股份，套現約1.5億港元；截至11月23日為止，最新持股降至33.88%。黃光裕在今年7月6日時仍持有國美54%，換言之，半年時間黃光裕已減持37.26%國美持股。

　黃光裕持續套現股份的同時，還不時傳出拖欠員工工資的新聞。近月市傳國美管理層要求員工簽署「延發工資」承諾書，網上流傳的承諾函內容顯示，「由於受到內外部複雜環境的重大挑戰和影響，公司戰略轉型面臨前所未有的困難，國美在未來半年到一年的時間裏可能延時發放員工工資……」

　有國美內部人士指，公司不是不發工資，而是緩發，國美正與廈門國企、上交所上市企業廈門建發洽談融資。有國美員工反映：「此舉變相逼人離職，但如果現時主動離職，自己從上半年開始已被拖欠的數萬元薪金，不知道能否追回？」

　股價不到兩年跌逾九成

　當前全球宏觀經濟環境未許樂觀，國美拖欠工資、貨款、租金等等，加上黃光裕家族的房地產生意壓力也很大，資金鏈斷裂危機迫在眉睫。一代傳奇民企遭到如此困境，讓人不勝唏噓。

　回首黃光裕出獄後，市場一度憧憬國美能夠再創輝煌。2021年2月17日黃光裕正式獲釋後，翌日即在集團高管會上發表講話，大談國美的未來計劃，揚言要力爭用未來18個月的時間，使企業恢復原有市場地位。黃光裕出獄的消息，的確曾經利好國美股價，2020年底國美股價在0.93港元左右，傳出黃光裕即將出獄後，國美股價一路炒上，到2021年2月26日，曾漲至2.28港元，短短兩個月不到就升了145%。

　可惜，黃光裕中興國美的如意算盤打不響，國美股價昨日已經跌至0.198港元，對比黃光裕出獄時的高位2.28港元，股價跌了91.32%。黃光裕能否讓國美起死回生再創奇跡，只有時間能夠證明一切。

　坐過山車的前中國首富

　黃光裕曾三度被封為中國首富。2008年美國《福布斯》雜誌選他做中國首富，美國《時代》雜誌評選他為「對世界最有影響的一百個人」之一，形容他旗下的國美零售為「中國的Walmart(沃爾瑪)」。不過，今年胡潤中國富豪榜中，黃光裕的排名已跌落到第119位。

　今年胡潤中國富豪榜中，黃光裕的排名已跌至第119位。資料圖片

　黃光裕白手興家，2004年第一次榮登中國首富時才35歲。2008年10月，黃光裕以430億元人民幣資產，第三度位居胡潤百富榜中國首富。同年11月17日，黃光裕因涉嫌賄賂與挪用資金被逮捕。由首富淪為階下囚，人生變化之大，猶如坐過山車，極具戲劇性。

　1969年黃光裕在廣東潮陽出生，家境寒微，16歲中學都未畢業，就跟隨兄長黃俊欽出來社會闖蕩。傳聞當年他兩兄弟，帶上4000元人民幣北上去內蒙古做生意，半年後轉戰北京。1987年，18歲的黃光裕就在北京承包了一處100平方米的店舖，創立國美電器。

　1990年代，中國經濟高速起飛。當時內地的電器銷售，基本上是由貿易公司作為中間商，經銷層可能分很多級，每一級層加價，消費者最終購買的價格往往比出廠價高很多。國美當年另闢蹊徑，改用直接從廠家進貨的「包銷」方式，省下了大量中間費用，因此貨品售價可以比其他商店低，生意也越來越好。

　港股助力水鬼升城隍

　黃光裕由家電連鎖店老闆晉升成中國首富，香港金融市場發揮相當大的助力。2002年，黃光裕從潮汕同鄉、有香港「金牌莊家」之稱的詹培忠手上，購入一隻「仙股」京華自動化(493)，其後改名為中國鵬潤，接連釋放利好消息，更把公司股價炒高了4倍。

　到2004年6月，黃光裕又運用說不清的財技，錢從左手倒到右手，又從右手倒到左手，中國鵬潤最初市值只有2億元，竟掏出88億元來，收購由他全資擁有的國美電器65%股權。黃光裕利用這種反向收購，成功把他一手創辦的國美注入上市公司，其帳面財富迅猛飆升逾倍。

　2004年9月10日，中國鵬潤易名為國美電器。2004年9月底，黃光裕又「食過翻尋味」再次配售3億股。配售價每股3.98元，國美電器成功融資12億元現金，由於國美電器的門市仍不斷擴張，業務蒸蒸日上，所以公司股價不僅沒有跌，反而不斷上漲。這一年他風生水起，榮登中國首富寶座，風頭一時無兩。

　惹上官司身陷囹圄

　「人無千日好，花無百日紅」。黃光裕在人生巔峰突然惹上官司，結果身陷囹圄。2010年5月18日，北京市第二中級人民法院作出一審宣判，黃光裕因犯非法經營罪、內幕交易罪、單位行賄罪，三罪併罰，被判有期徒刑14年，罰金6億元，沒收財產2億元。

　難得在黃光裕入獄後，其家族成員十分團結，合力保住國美集團經營權。不過就在黃光裕失去自由的日子，內地電商產業突飛猛進，淘寶和天貓迅速崛起，互聯網成為購買電器的主要渠道，京東成為電器連鎖企業的主要對手。這段時期，國美未能及時轉型成為互聯網企業，錯失企業飛躍的最重要時機。(記者  韓商)

　頂圖：國美零售在今年10月21日發盈警，預期全年業績將出現大幅下滑。資料圖片