4月11日，中國3月金融數據重磅出爐。3月份中國社會融資規模增量為5.38萬億元，前值3.16萬億元；3月末社會融資規模存量為359.02萬億元，同比增長10%。3月新增人民幣貸款3.89萬億元，前值1.81萬億元。3月末M2同比增長12.7%，前值12.9%。

    市場人士分析，3月M2餘額同比增長了12.7%，在M2持續高增長的背景下，M1卻下行了0.7個百分點至5.1%，M2與M1的剪刀差進一步擴大。這一方面是因為居民消費意願低，疊加資產價格波動加劇導致儲蓄意願被動高增。另一方面是因企業信心尚未完全恢復，投資生產的需求弱於理財需求，導致資金活化速度較慢。

    3月住戶存款激增逾2000億元

    3月金融數據顯示，內地居民消費意願仍然比較低，住戶存款卻激增。

    3月末，本外幣存款餘額280.17萬億元，同比增長12.2%。月末人民幣存款餘額273.91萬億元，同比增長12.7%，增速分別比上月末和上年同期高0.3個和2.7個百分點。

    一季度人民幣存款增加15.39萬億元，同比多增4.54萬億元。其中，住戶存款增加9.9萬億元，非金融企業存款增加3.18萬億元，財政性存款增加2974億元，非銀行業金融機構存款增加7987億元。3月份，人民幣存款增加5.71萬億元，同比多增1.22萬億元。

    3月末，外幣存款餘額9115億美元，同比下降12.9%。一季度外幣存款增加576億美元，同比多增82億美元。3月份，外幣存款增加288億美元，同比多增363億美元。

    企業信心尚未完全修復

    市場人士分析，一季度非金融企業存款增加3.18萬億元，同比多增1.79萬億元。在需求未充分回暖的情況下，企業內生的融資意願偏弱。另外，本輪地產復蘇中，二手房銷售增速好於新房，二手房交易意味着存款在居民之間流通，並沒有流向房企。

    綜合來看，當前的社融和信貸的高增長更多是重大項目推動，從M2和M1增速的剪刀差走闊來看，企業信心尚未完全修復，內生的投資意願較弱，且4月票據利率步入下行趨勢，金融數據好轉的持續性有待進一步觀察。

    另外，從3月CPI、PPI、1-2月工業企業利潤及就業數據來看，金融數據的持續好轉並沒有很有效地轉化為增長動能，主要原因還是在於中長期預期的不確定性制約了企業投資生產和居民消費需求的釋放，後續還需有力的政策支持以進一步提振企業和居民的信心。