日本央行的貨幣政策與全球主要經濟體背道而馳，令日圓去年明顯走弱。今年，環球通脹見回落，且歐美銀行陸續出現信貸事件，均限制了各央行的加息行動，在各大央行正考慮減慢加息或暫停加息之際，卻為日圓帶來上升的動力。

　本月(4月)8日接任的日央行總裁的植田和男顯露鴿派立場。他認為，在通脹還未達至央行的2%目標水平前，日本經濟復蘇的不確定性仍然非常高，央行有需要維持超寬鬆的貨幣政策，與前任行長黑田東彥的貨幣政策立場表現一致，因此預期央行短期的貨幣政策將變動不大。另外，若然其他央行及最後決定放慢加息腳步，將能夠減低日圓中長期的利息差距並有助日圓走勢。

　日央行短期加息機會不高

　經濟方面，日本通脹稍見回落，某程度上能夠減低日央行貨幣政策轉向的動力，同時當地的經濟景氣仍未成氣候，短期較難逆轉貿易逆差的局面。因此，經濟面上仍未能提供充裕條件作為日央行加息的部署。預期日本央行短期加息的機會不高，最終令日圓的整體匯價於較寬鬆的幣策下表現得較中性。若市場出現任何類型的風險事故，有關避險情緒將為日圓的短期走勢添加一點上升動力。

　東亞銀行財富管理處高級投資策略師  黃燕娥