健元

　自去年3月美國進入加息周期以來，至今年7月已連續12次加息，為2007年9月以來的最高水平。美聯儲主席鮑威爾暗示可能於今年9月停止加息仍存較大變數。據8月25日CME「美聯儲觀察」預測：美聯儲9月維持利率在5.25%-5.50%不變的概率為81%，加息25個基點至5.50%-5.75%區間的概率為19%；到11月維持利率不變的概率為50.6%，累計加息25個基點的概率為42.2%，累計加息50個基點的概率為7.1%。

　根據費雪效應，一國利率的上升，高過他國的程度，意味着該國通脹的幅度。一國匯率升值，高過他國的程度，意味着該國貨幣的未來貶值預期和程度。

　美國通脹持續高企，為此連續加息提高利率水平以壓抑通脹，亦導致資本虹吸現象，回流美國本土，也就是說美國聯儲局的利率變化，亦導致美元國際兌換需求的上升，致使歐元、日圓等其他國際貨幣包括人民幣被拋售，也間接推升美元的匯價。所以，金融利率的變化還是會對匯率的變動產生某種程度的直接或間接的影響，這就是費雪效應的基本特徵或邏輯。

　美國因應通脹而進入加息周期，中國則是因應通縮困擾，為提振疲弱的消費市場，而進入減息降費周期。市場流動性得到大量釋放，理論上，短期內也會導致人民幣供應過剩，而壓抑匯率幣值。且去年以來一直有西方金融大鱷的惡意做空打壓，這就不難理解為何人民幣破7後連碰高壓線，近期又多次觸及1：7.28安全邊際上限。以中國今年經濟的復蘇趨勢和中國供應鏈與產業鏈的穩健運行而言，人民幣未來升值預期是非常強烈的。反之美國經濟因俄烏衝突拖累，內外交困，美元升值已近強弩之末。

　因此，有關方面應以中國資本市場為切入點，依托中國股市已處於近20年的長期歷史大底及投資價值窪地，積極組織國家隊陣容護盤提振大藍籌梯隊，以盡快啟動中國股市，提升資本投資收益率，讓中國股民獲得真正的財富實惠，方能有效提升居民消費能力和市場消費信心。從而進一步刺激中國實體經濟，更好地穩定和提升人民幣幣值，更好地參與「一帶一路」與「金磚國家」國際經濟與金融合作，更好地確保今年經濟（GDP）預計目標的順利實現。（中通社圖片）