A股市場又來實質性利好了！10月10日8時許，央行通過官網、官微宣布：證券、基金、保險公司互換便利（SFISF）即日起接受申報，首期操作規模5000億元，視情況可進一步擴大操作規模。值得注意的是，10月9日，A股市場主要指數震盪調整；10月10日，央行宣布落地首批5000億元互換便利，力挺股市的意味濃厚。

央行創設結構性的貨幣政策工具非常重要

「從9月24日開始，中國資本市場生態鏈發生了根本性的變化，A股會煥發出新的生機！」中國人民大學原副校長、國家金融研究院院長、國家一級教授吳曉求在接受深圳商報記者採訪時表示，央行這次創紀錄創歷史地採取了具有重大意義的，甚至具有里程碑意義的一系列工具來支持發展資本市場，這一系列政策將對資本市場發揮重要和長遠的作用。

吳曉求認為，央行創設結構性的貨幣政策工具主要是兩個：第一個是證券、基金、保險業的互換便利工具，這個非常重要，10月10日已經落地；第二個是對上市公司及其控股股東的增持回購，給予一個再貸款，這個也已率先實施。

股諺云：一陽改變三觀！三根大陽線之後，整個市場的情緒真的都滿了。如今，上證指數已回升到3300點左右。A股市場的春天來了嗎？

「現在太陽正在升起，中國資本市場要有信心能夠成長起來。」吳曉求認為，很重要的是央行要發聲！央行創設結構性的貨幣政策工具為什麼重要呢？是因為央行第一次面向非銀行金融機構開始提供流動性，而且它是通過「券券互換」的方式，我們叫互換便利。非銀行金融機構拿股票和債券可以和央行的央行票據和國債來互換，當然央行的票據和國債是具有高度流動性的，而且關鍵是它投放的成本非常低。

「央行這樣一個非常重要的政策工具，既能夠解決市場流動性枯竭的問題，也能夠解決流動性匱乏的問題，這個市場的信心跟流動性有密切的關係。」吳曉求認為，過去央行應該說不直接關注資本市場，這次央行創設的兩個結構性的貨幣政策工具，都說你必須要投資於股票市場，這是一個創紀錄的提法。

中國資本市場生態鏈發生了根本性變化

針對有些人解讀說央行直接下場發錢了，吳曉求表示，這種解讀過於直接，實際上只是央行表達了一種信心。央行創設了一種工具，當你們確實缺乏流動性的時候，你們可以拿你那個流動性相對差的金融資產股票和債券與央行互換，這個是非常重要的。當然這個並不意味着央行直接下場，它還是通過一種互換機制來完成。為什麼說這次創設的這樣一個結構性的貨幣政策工具備受關注？因為它主要是針對股票市場的，所以它是一個歷史性的轉型，從過去只關注金融機構穩定這個單一目標，過渡到現在關注金融機構穩定和資本市場穩定雙重目標。這是一個巨大的功能轉型。

吳曉求認為，這個功能轉型意味着人民銀行由一個過去相對傳統的央行，已經開始轉變成一個現代意義上的央行、現代化的央行了，這個功能已經開始和美聯儲相接近了。這個轉型符合中國金融結構的變化，也符合資本市場發展和實體經濟的需求，這個轉型是非常正確的。

「這個轉型改變了我們市場的生態體系。正是因為這樣一個轉型，使得我們未來的趨勢是比較明顯的。」吳曉求表示，央行這兩個工具實際上是為市場提供了一種最低的底線，也提供了最後的信心，這非常重要。從9月24日開始，中國資本市場生態鏈發生了根本性的變化，就是從這個意義上說的。

能漲多久關鍵要看上市公司的競爭力

吳曉求認為，市場不可能天天漲。央行最重要的功能是讓市場恢復信心，有時候央行說一句話比出錢更重要。但是市場能不能成長起來，第一取決於上市公司的競爭力，第二取決於這個市場有沒有足夠的流動性，這兩條很重要。上市公司即使有競爭力，你沒有足夠的流動性也是不夠的。

「我們現在正在夯實資本市場發展的制度基礎，也解決了流動性匱乏的問題，剩下一個問題就是如何提高上市公司的競爭力。」吳曉求認為，一定要規範完善提高我們市場經濟的制度框架。

吳曉求指出，對中國經濟的預期來自於完善的法制。這裡面很重要的是消費者、投資者、企業家的信心，我們要在這個基礎上去不斷地完善。讓資本能留下來，新增資本能進來，這很重要；讓人才能留下來，讓企業家精神發揮重要的作用，讓消費者和投資者對未來有很好的預期。（深圳商報記者 鍾國斌）