3月23日，華潤啤酒（港交所股份代號：00291）發布2025年業績。2025年，華潤啤酒實現綜合營業額379.85億元，扣除特別事項後，未計利息、稅項、折舊及攤銷前盈利98.79億元，股東應占溢利57.24億元，分別同比提升9.9%和19.6%。其中，啤酒業務營業額364.89億元，銷量1103萬千升，同比增長1.4%；白酒業務營業額14.96億元，公司結合市場環境對其計提商譽減值28.77億元。值得一提的是，公司2025年每股派息總額達1.021元，同比提升34.3%，創五年新高，彰顯發展信心。

2025年業績增長數據

    當天，華潤啤酒董事會主席趙春武、總裁金漢權、首席財務官陽紅霞、副總裁李小冬等公司管理層及公司秘書及投資者關係總監梁偉強等出席發布會。

    以高品質破局消費疲軟 多維發力穩固市場地位 

啤酒業務營業額364.89億元，銷量1103萬千升，同比增長1.4%。

    面對消費偏弱的市場壓力，董事會主席趙春武明確，啤酒高端價格體系維護的核心邏輯是「品質為根本，品牌與年輕消費者同頻共振」。他強調，高端價格穩定不能僅靠定價策略，必須以紮實品質為基礎，確保產品「物有所值、物超所值」。消費者對消費品的口感與品質感知敏銳，唯有品質過硬，才能真正獲得市場認可。同時，品牌定位與調性需貼合年輕消費者價值觀，建立情感關聯與消費偏好，讓品牌成為年輕群體的精神符號，從而抵禦價格戰衝擊。

    為實現與年輕群體的深度綁定，公司推行精準營銷策略。喜力品牌聚焦高端運動場景，綁定上海ATP網球賽事，打造專屬高端體育營銷標籤；2025年冬季起，布局亞布力、北大湖、崇禮、阿勒泰等全國核心雪場，覆蓋滑雪、運動、冒險類年輕消費群體，通過場景化營銷強化「悠世」品牌高端形象。針對年輕女性及潮流人群，推出「暴打檸檬」產品，憑藉獨特口感結合王一博聯名代言成功出圈，二手平台甚至出現空罐溢價銷售現象，有效拓展了非傳統飲酒的年輕消費群體。

    據副總裁李小冬介紹，2025年華潤啤酒線上業務增速超30%，即時零售增速更是高達50%以上，但目前線上業務佔比仍不足10%，利潤貢獻與業務體量基本匹配。儘管線上業務起步晚於部分友商，當前整體份額已處於行業領先水平。李小冬表示，公司將秉持「應變求新」理念，持續加大即時零售領域資源投入，不僅傾斜品牌推廣與營銷費用，更將針對線上新場景、新需求推出創新產品，以產品創新適配渠道特點，挖掘增長潛力，推動線上線下協同發展。

    針對啤白融合與白酒減值問題，趙春武作出重點解讀。他指出，2025年白酒減值是基於宏觀經濟、行業周期及消費恢復形勢，遵循財務審慎原則開展的年度壓力測試結果，已與事務所充分溝通，屬於財務常規操作。後續公司將持續敬畏市場，聚焦核心經營，嚴格按監管要求客觀透明履行信息披露責任。

    對於啤白融合，趙春武坦言目前進展尚未成熟，公司將堅持核心方向不變，優化推進方式：重新梳理啤酒渠道客戶，按香型、檔次、品牌及地域特徵細分，通過客戶訪談精準挖掘轉化潛力，結合需求優化產品供給，以精細化方式推動啤白協同。

    白酒業務將堅守長期主義 整改後下半年成效顯著 

白酒業務營業額14.96億元，將堅守長期主義。

    趙春武強調，布局白酒業務是公司基於酒精飲料領域有限多元化定位的慎重選擇，旨在尋找第二增長曲線。相較於黃酒、葡萄酒、洋酒等品類，白酒市場體量大、容錯空間大，即便身處行業深度調整期，仍是多元化布局的最優選擇。他表示，企業發展中「不做新布局雖不犯錯，但易被時代拋棄」，布局白酒雖需承擔更多風險與壓力，卻是持續發展的必要舉措。華潤深耕啤酒行業30餘年，白酒業務僅布局三年，短期行業波動不足以質疑戰略方向，公司將堅定長期主義，持續深耕探索。同時，公司也將正視發展不足，全面復盤經營問題，積極學習行業優秀企業經驗，重整旗鼓推動白酒業務向好發展。

    首次亮相年報發布會的華潤啤酒總裁金漢權，針對白酒行業渠道庫存高、價格承壓、動銷緩慢等核心問題，分享了已落地的系列整改舉措，下半年成效顯著。

    在穩品牌方面，聚焦摘要、金沙回沙兩大核心品牌，摘要定位於醬香高端品牌，聚焦高端商務文化圈層營銷，推行精準廣告投放；金沙回沙深耕大眾市場，針對性開發產品、投入培育資源，形成「高端引領+大眾主力」的協同格局。

    穩價盤方面，通過全國統一費用管控，消除經銷商拿貨價差異，減少串貨倒貨；建立全鏈路產品溯源體系，組建專門督導隊伍嚴控流向與低價出貨；取消裸價返利政策，改設終端與經銷商利益分成模式，保障渠道合理利潤。目前，作為市場風向標的鄭州百榮市場價格已持續回升並趨於穩定。

    穩渠道方面，摒棄粗放式擴張，開展經銷商全生命周期治理培育，停止壓貨行為，引導經銷商從「壓貨賺返利」轉向「動銷賺利潤」，構建長期穩定的合作關係。提效率方面，優化產品結構，夯實摘要大單品地位，淘汰低毛利SKU；推行全費用閉環管理，深化與華潤啤酒的供應鏈協同，提升集中採購比例，降本增效成效明顯。

    此外，公司還通過深化華潤生態協同挖掘增長潛力，打造專屬增長賽道；深化啤白雙賦能，針對啤酒1萬多家經銷商，打造適配光瓶酒操作模式並全國試點，目前已取得初步成效。

    公布「十五五」戰略規劃 錨定高端化與國際化

華潤啤酒深圳總部·雪花科創城。

    趙春武介紹，「十四五」期間公司主要戰略指標完成較好，但在市值管理、宏觀經濟預判、新興業態應對等方面存在不足。基於此，新管理團隊重新研判經濟、行業及消費者三大核心要素，制定「十五五」戰略，核心調整聚焦三大方向：一是堅守並升級高端化戰略，高端化方向不變，進入「下半場」後重點向次高端市場延伸，強化肩部產品發展。二是加快彌補新興業務短板，新興業務雖體量尚小但增速迅猛，契合年輕時尚消費群體需求，將作為重點發展方向。三是啟動國際化布局準備，依託國內穩定銷量基礎，藉助喜力合作銷售渠道完善全球布局，優先填補空白市場，重點布局與中國友好的國家，積極尋找合作夥伴降低風險，為後續擴張奠定基礎。

    趙春武強調，「十五五」戰略充分吸收了「十四五」經驗教訓，將緊密貼合行業與消費趨勢，通過戰略升級與業務布局，推動華潤啤酒實現更高質量的發展。（記者 楊凌雲）

    頂圖：3月23日，華潤啤酒（港交所股份代號：00291）發布2025年業績，圖為發布會現場。