近期，貴金屬價格震盪，在不確定性加劇的市場環境中，全球投資者正尋覓新的資金「避風港」。總部位於香港的金融研究機構Gavekal Research近日發布的一份報告指出，中國國債近年來表現穩健，正逐漸成為一種可行的替代儲備資產，有可能削弱黃金和美國國債的地位。

　該報告挑戰了全球儲備管理的一個核心假設，即美國國債和美元是「安全屋」。報告認為，中國的工業實力、貿易順差，以及大規模、低成本的電力生產能力，共同支撐了中國國債的「避風港」地位。

　高盛近期發布研究報告指出，中國在當前中東戰事衝擊下的處境強於大多數經濟體，對進口能源的總體依賴度要低得多，能源消費總量中超半數來自煤炭，而煤炭幾乎全部由中國國內自產。此外，中國高企的石油庫存以及限制向國內燃油價格傳導的措施也降低了中國經濟對油價的敏感性。

　從更長的時間段來看，國家外匯管理局3月發布的《2025年中國國際收支報告》顯示，2025年末，10年期中國國債收益率為1.85%，較上年末提高約17個基點。Gavekal Research的報告還提到，自2012年以來，中國國債是少數跑贏美國通脹的固定收益市場之一。

　中國國債在市場上獲得投資者廣泛歡迎。今年2月，中國財政部在香港特別行政區，面向機構投資者招標發行的2026年第一期140億元人民幣國債，認購倍數3.94倍。中信證券消費產業首席分析師姜婭說，大周期更迭下，由於全球避險資金向東轉移及本地人才紅利釋放，香港作為離岸金融樞紐的「稀缺性+安全性溢價」正迎來歷史性重估。

　渣打集團行政總裁溫拓思在近期舉辦的中國發展高層論壇2026年年會上表示，中國經濟體量與債券市場規模龐大，金融市場開放成效顯著，伴隨人民幣國際化進程推進，國際投資者對人民幣資產配置需求持續提升，中國國債具備穩健投資價值。

　「當前全球地緣格局錯綜複雜，中國將憑藉穩定的市場環境，處於吸引國際投資者的有利位置。」溫拓思表示，金融對外開放的關鍵之一，在於為國際投資者提供更便利的投資渠道與穩定可預期的制度環境。中國作為一個穩定的平台，一個超級大市場，中國國債正日益被視為安全資產，未來前景十分可期。（陶思閱）