「洗腳房要上市了!」日前，足療連鎖龍頭華夏良子正式啟動港股IPO進程，引發資本市場高度關注。

　在大眾傳統認知里，足療、按摩時常會被貼上「不上枱面」的標籤，但「不上枱面」未必影響上市。記者梳理發現，隨着國內服務業多元化發展與資本市場包容性提升，越來越多所謂「不上枱面」領域的企業紛紛叩響上市大門，殯葬、精神醫療、成人用品等行業均已出現首股。

　捏腳生意做到了港交所

　在日前舉行的「2026港澳・山東周」系列活動簽約現場，華夏良子與中泰國際簽訂上市保薦協議，標誌着其港股IPO 進程全面啟動。

　華夏良子1997年誕生於山東濟南，經過多年發展，如今在全球擁有超400家直營門店，年服務顧客達1200萬人次，業務範疇也由早期的單一足療，延伸至湯泉、中醫理療、素食餐飲、健康產品研發等六大領域，孵化出久木及、次第花開、本正醫道等多個子品牌。

　早在2017年，華夏良子董事長史蕾就曾對外透露，計劃引入融資後2至3年內完成上市，但受多重因素影響，該計劃幾度擱置。

　為推進本次港股上市，華夏良子提前布局境外架構，於2024年11月向山東省發改委申請在香港設立浩泓投資有限公司，該平台於今年4月完成註冊，成為境外上市核心主體。

　股權結構方面，華夏良子實控人史蕾持股比例高達 99.9%，雖能保障決策效率，但港股市場十分看重股權分散度與公司治理獨立性，這一結構也成為上市審核的關注點之一。

　相關數據顯示，國內足療養生行業市場規模已突破7000 億元，但行業格局高度分散，頭部品牌市佔率偏低，呈現 「大市場、小巨頭」 的特點。華夏良子此番若成功登陸港股，有望成為純正足療保健第一股，引領整個行業走向規範化、品牌化發展。

　此前已有海外上市實踐

　其實，在此之前，華夏良子已有逐鹿股票市場的嘗試。

　2015年，華夏良子通過紅籌架構成功登陸澳大利亞證券交易所，成為中國足療按摩行業首家海外上市公司。經過三年運營，華夏良子基於整體戰略規劃，於2018年主動選擇從澳交所退市，將發展重心轉回國內業務深耕。

　與華夏良子同一時期登陸澳交所的國內足療保健企業還有重慶富僑。2015年9月，重慶富僑正式在澳交所掛牌，其創始人胡芝容也一度擁有超3億元身家，成為行業傳奇人物。但遺憾的是，這家企業僅維持三年上市身份便走向落幕。2018年，重慶富僑海外上市主體因多次逾期未披露半年報，疊加審計師辭職、高管集體離職、內部股權糾紛等問題，在當年12月被澳交所強制摘牌。

　此外，計劃赴港IPO的足療按摩企業不只有線下的華夏良子，還有線上的東郊到家。這家2018年成立於重慶的企業，主打24小時上門推拿服務，截至2026年3月，其業務已覆蓋全國199 座城市。

　根據企業披露的商業計劃書，東郊到家2023年GMV達 22.5億元，計劃融資5000萬元，目標在2027年登陸港交所，並衝擊百億元市值。目前東郊到家所屬企業重慶聚米網絡科技有限公司已簽約金杜律所、普華永道等專業機構，進入當地擬上市預備庫，但尚未遞交正式招股材料。

　多個「不上枱面」賽道已有首股

　賽道或許在傳統認知中「不上枱面」，但企業未必不能上市。

　記者梳理發現，不止足療行業，殯葬、精神醫療、成人用品等諸多傳統觀念中「不上枱面」的細分領域，近年來均有企業成功登陸資本市場，成為資本市場中獨具特色的存在。

　作為「內地殯葬第一股」， 福壽園國際集團有限公司於2013年末在港交所主板上市，長期佔據行業龍頭地位。依託殯葬服務、墓地銷售等核心業務，福壽園多年保持較高盈利水平，但近兩年受政策監管、消費環境及資產減值等因素影響，經營遭遇拐點。2025年上半年財報顯示，福壽園實現營收6.11億元，同比下滑44.5%，淨利潤虧損2.61億元，這也是其上市十餘年來首次出現虧損。

　精神醫療領域的康寧醫院被譽為「中國精神病院第一股」，2015年11月成功登陸港交所。上市之後，康寧醫院持續擴張門店與床位規模，但八年間多次嘗試回歸A股均以失敗告終。2024年7月，康寧醫院正式終止A股創業板輔導，徹底終結「回A」夢想。2025年，康寧醫院全年營收 16.2億元，同比小幅下降2.1%，歸母淨利潤5440萬元，同比下滑17.1%，醫保控費、行業競爭加劇等問題，持續對企業盈利能力形成壓制。

　成人用品賽道的萬得福曾獲稱「國內成人用品第一股」。2015 年11月，萬得福在新三板掛牌上市，一時間引發市場熱議。不過該企業成人用品業務營收佔比極低，主業仍為餐廚用品，更多是藉助概念吸引關注。在新三板掛牌運營六年後，2021年7月，萬得福以「戰略調整、降低運營成本、提升決策效率」為由，主動申請終止掛牌退市，結束了公眾公司身份。(記者 孫珂)