6月15日，深圳證券交易所創業板上市審核委員會將審議粵芯半導體技術股份有限公司的首發上市申請。

　作為粵港澳大灣區首家走向資本市場的12英寸晶圓代工企業，粵芯的闖關，不僅是一家企業的資本突圍，更是一個區域對半導體自主可控的漫長等待與堅定回應。

　回溯過往，珠三角地區作為中國電子信息製造業重鎮，長期面臨「缺芯」之痛。2017年，當國內12英寸晶圓產能高度集中於長三角和華北時，廣州仍是一片空白。粵芯的誕生，正是廣東「強芯工程」的戰略落子。從廣州黃埔的一片空地起步，粵芯不僅填補了大灣區12英寸晶圓製造的空白，更成長為區域半導體產業鏈的鏈主企業。

　截至目前，粵芯投產以來已累計出貨突破180萬片12英寸晶圓，客戶超200家，覆蓋近40家境內外上市公司，這一串數字背後，是廣東在半導體賽道上從「跟跑」到「並跑」的艱難跨越。而6月15日的審議，將是這場跨越的階段性「答卷」。

　從芯片製造業的「一窮二白」，到助力打造國家集成電路產業發展「第3極」，粵芯的闖關，正攪動芯片江湖「一池春水」。

　「被逼出來」的鏈主

　談粵芯，必須先談模擬芯片。

　如果說數字芯片是計算機的「大腦」，那模擬芯片就是連接物理世界與數字世界的「神經末梢」。它無處不在：手機裏的電源管理芯片、新能源車的電機驅動、家電裏的變頻控制、光伏電站的逆變器、工業機器人裏的傳感器……每一台電子產品裏，模擬芯片的數量都是數字芯片的數倍乃至10數倍。

　然而，這一度是我國半導體產業鏈最薄弱的環節之一。

　2024年，中國模擬芯片市場規模約1986億元，佔全球35%，是全球最大消費市場，但整體自給率僅約16%，汽車模擬芯片自給率不足10%。粵芯投身其中的，正是這樣一個「長坡厚雪、技術門檻極高、國產替代需求最迫切」的科技深水區。

　正是在這樣的背景下，粵芯走出了一條「被逼出來」的特色工藝之路——不是在傳統意義上提供統一製造服務的標準代工廠，而是以「終端牽引設計、設計帶動製造」為核心理念，提供「貼身式」代工服務。這種模式精準踩中了大灣區車規/工控模擬芯片自主可控的迫切需求。

　因此，粵芯的故事，必須放在大灣區半導體產業版圖中去睇。

　粵芯是廣東自主培育且首家實現量產的12英寸晶圓製造企業。這個「首家」的分量，在2017年那個時點極為沉重。彼時，國內12英寸晶圓產能高度集中在上海、北京、武漢等長三角和華北、華中城市，珠三角的「廣東芯」長期是空白。

　粵芯還是大灣區第一家實現量產的12英寸晶圓製造企業。它的特殊性在於將香港的大學、深圳的設計公司、東莞的封測廠、廣州的應用整機等大灣區半導體產業鏈上原本各自為戰的環節串聯在一起，並為它們找到一個共同的鏈主。

　什麼是鏈主？就是產業鏈的樞紐節點。粵芯一期投產至今，已累計開發客戶超200家，覆蓋境內外上市公司近40家；在其服務的客戶中，國內前10大模擬芯片上市公司合作覆蓋率高達80%。

　從OPPO、vivo等消費電子終端，到華為、中興等通信設備巨頭，再到廣汽、小鵬、比亞迪等新能源車企，粵芯的工藝平台正在成為大灣區半導體產業鏈上不可或缺的「中央處理器」。

　這種鏈主地位，是在市場倒逼中自然形成的。它聚焦180nm至55nm成熟製程，這一看似不夠先進的選擇，恰恰是模擬芯片最需要的穩定性、成熟性與性價比。

　如今，粵芯的電容指紋識別芯片代工全球領先，高壓顯示驅動芯片12英寸晶圓出貨量居中國大陸第3，更是中國大陸首家實現12英寸硅光晶圓大規模量產的代工廠。

　這些單項冠軍式的突破，正是其鏈主能力的體現。

　能否在「燒錢」中跑出盈利拐點？

　成就鏈主之路，僅有技術和產業鏈的「卡位」遠遠不夠。

　粵芯要在巨頭環伺的模擬芯片代工領域持續站穩腳跟，甚至向更高工藝節點突破，就必須直面更為根本的問題：錢從哪裏來？誰能陪它走完這場漫長的「燒錢馬拉松」？這正是其登陸資本市場的核心邏輯——粵芯的上市闖關，不僅是一次融資，更是一場對耐心資本的檢閱。

　半導體是資本與耐心的戰場。翻開粵芯的股權結構，無控股股東、無實際控制人，前5大股東持股均不超過17%，這在A股擬上市公司中極為罕見。這種格局並非「無主之地」，而是半導體重資產長周期投資的天然產物。

　國投創業基金、廣東省半導體及集成電路產業投資基金、廣州產投、科學城（廣州）投資集團等國家、省、市、區4級國資深度參與；廣汽、上汽、北汽等頭部車企股東綁定車規級需求；華登國際、盈科資本、新鼎資本等專業半導體投資機構提供產業鏈洞察。

　正是這種「國資+產業資本+專業機構」的多元股權結構，讓粵芯能夠穿越晶圓代工行業「重投入、長周期、深虧損」的艱難時刻。2023年至2025年，粵芯累計營收53.07億元，但虧損高達67.35億元，研發投入達14.73億元。在傳統財務視角下，這是一組「不可理解」的數據，但在半導體產業邏輯中，這是「越投越虧、越虧越投」的必經之路。

　粵芯的闖關，也是與創業板改革的1次「雙向奔赴」。改革前，創業板上市標準長期以盈利能力為核心門檻，但從台積電、中芯國際到華虹、晶合集成等半導體晶圓代工企業，無一不是「先虧損、再盈利、後爆發」的長周期模式。像粵芯這類硬科技長跑選手，按傳統標準幾乎無緣資本市場。

　而創業板第3套上市標準的推出，為未盈利但具備高成長性的科技企業開闢了快速通道。

　從2026年4月大普微成為創業板首家未盈利上市企業（上市首日漲幅430.71%），到粵芯即將接受審議，創業板正在重新定義成長型創新創業企業，不再唯利潤論，而是看創新強度、成長速度與產業價值。

　此次粵芯擬募集資金75億元，全部用於主業擴張與技術升級。每一分募集資金，都將轉化為大灣區半導體產業鏈的「鏈主厚度」。

　但問題依然存在：耐心能持續多久？當資本市場從熱情轉向審視，當產能擴張遇上需求波動，粵芯能否在「燒錢馬拉松」中跑出盈利拐點？這不僅是對企業的考驗，也是對廣東芯片產業發展定力的檢驗。

　助力打造中國集成電路「第3極」

　回看粵芯的發展歷程，恰恰是廣東「強芯工程」從頂層設計走向產業落地的縮影。

　粵芯誕生於2017年廣東「強芯工程」的戰略布局。

　2021年，廣東提出打造中國集成電路「第3極」。同一年，廣州提出布局重點發展21條產業鏈，將集成電路列為千億級產業鏈之一。

　2024年，廣州發布《廣州市關於聚焦特色工藝半導體產業高質量發展的若干措施》，針對模擬芯片、智能傳感器、寬禁帶半導體等特色工藝領域給予配套支持。同時，廣州通過「母基金+子基金」模式，累計投資半導體項目超140個，金額近100億元，涵蓋晶圓製造（如粵芯半導體）、設計（如壁仞科技）、材料（如新銳光掩模）等環節。

　今年1月，粵芯半導體4期項目已在廣州開發區啟動，總投資約252億元，規劃建設月產能4萬片的12英寸數模混合特色工藝生產線。圍繞「感、傳、算、存、控、顯」6大方向，該項目將系統構建具備國際先進水平的特色工藝平台，進一步夯實粵芯在大灣區的「中央處理器」地位。

　粵芯的擴張正帶動整個區域產業生態的加速成形。僅廣州開發區、黃埔區已集聚集成電路企業超150家，2025年實現產值超340億元，同比增長17.1%。從芯片設計、晶圓製造、封裝測試、設備材料零部件到終端應用，一條完整的產業鏈正在形成。中新廣州知識城打造芯片製造區、廣州科學城建設研發設計集聚區、南部布局應用場景展示區，區域產業布局日益清晰。

　如今，在大灣區芯片產業格局中，廣州正發揮著越來越重要的產業協同發展核心紐帶作用，初步形成以黃埔為核心，南沙、增城為兩極的「1核2極多點」產業布局，擁有泰斗微電子、高雲半導體、安凱微等行業領先企業，粵芯、增芯、芯粵能、芯聚能等項目，廣東「強芯工程」的廣州特色持續強化。

　廣東是中國製造業第1大省、世界級電子信息產業基地。長期以來，中國集成電路產業格局呈現「1極（長三角）獨大、多點支撐」的態勢。綜觀大灣區，粵芯的意義更在於助力打造中國集成電路「第3極」。

　2020年，廣東集成電路產量為373.35億塊，在全國產量中佔比不到15%。粵芯的崛起，正推動大灣區成為繼北京、長三角、成渝、武漢之後的又一芯片產業高地。隨着廣東深入推進「廣東強芯」工程，粵芯、增芯、華潤微、中芯國際等重大集成電路項目產能持續爬坡，2025年全省集成電路產量942.4億塊，比2020年增長152%。

　粵芯闖關深交所，將成為廣東芯片產業發展路上的又一標誌性事件。而6月15日的審議，遠非粵芯的終點。