香港證券及期貨監察委員會主席黃天佑亦在今日(22日)舉行的香港投資基金公會(HKIFA)第19屆年會上發表題為：《積極盡責管理：推動香港成為資產與財富管理樞紐的新範式》的英文演說。

   黃天佑提到，他在兩個月前，亦在基金公會40周年酒會上，談到了「盡責管理」（Stewardship）。然而，市場結構性，又是否允許盡責管理切實執行？

   他提到，根據波士頓諮詢公司（BCG）上個月發布的《全球財富報告》，香港在2025年超越了瑞士，成為全球最大的跨境財富管理樞紐。但身為全球「最大」的樞紐，並不等同於身為全球「最具影響力」的樞紐，規模不等於價值。

   黃天佑提出要思考市場資本對所投資的公司發揮了多少「約束與指導的影響力」。

    他提到，近年被動投資爆發性增長，為公眾降低投資成本、擴大接觸渠道，但指數基金管理人往往缺乏盡責管理的內在動力，並且傾向於順從公司管理層，被動投資管理費持續壓縮，恰恰縮減了進行嚴謹參與公司管理所需的資源。

    金融市場上，當被動基金增長排擠了主動基金時，公司治理就會惡化，董事會的獨立性減弱、薪酬與績效匹配度降低，且削弱公司管理層問責。被動投資創造了公司管治結構性逆風，稀釋了盡責管理能力。

    黃天佑表示，在西方市場，機構投資者常常會對上市公司董事會組成提出異議、審查審計委員會，並公開質疑公司的戰略。然而在香港，在上市公司股東周年大會（AGM）上明顯不願積極參與——即使在公司業績疲軟、或推行了亟需公開辯論的戰略時亦是如此。

    有些人將香港「股權高度集中」視為理由：如果控股股東持有過半數權益，資產管理者還能有什麼籌碼？他引用：特許金融分析師協會（CFA Institute）2026年3月的報告《解鎖股東大會：在亞太地區從投票到發聲》指出：香港的大股東平均持有58%的股權，導致許多股東大會流於合規程序，而非真正的問責論壇。該報告呼籲資產管理者將股東大會重新定位為核心參與的機會，而不是機械式的投票任務。黃天佑呼籲大家加入這一行列。(記者 韓商)