連續三年，自動駕駛公司集體湧向港交所。從2024年地平線上市，到2025年小馬智行和文遠知行同日登陸港股，智駕市場風很熱，雨點卻不大。

7月8日，智駕企業Momenta正式在香港聯合交易所主板掛牌上市，股票代碼為06880.HK。開盤首日，該股即獲資金追捧，早盤高開1.8%，盤中一度衝高至314.8港元，較發行價漲超6%，總市值超700億港元。

根據其發行方案，Momenta本次IPO計劃全球發售19,938,300股，其中香港發售1,993,840股，國際發售17,944,460股，分別佔全球發售股份總數的10%和90%；此次發行另配有15%的綠鞋（超額配股權）機制。最終上市定價為295.60港元，在不考慮綠鞋行使的情況下，預計總募資額約為58.9億港元（約7.51億美元）。中金公司、德意志銀行為其聯席保薦人。

本次IPO，Momenta引入14家基石投資者，新加坡政府投資公司（GIC）和富達國際（Fidelity International）各出1億美元領投，貝萊德集團（BlackRock）出資2500萬美元，橡樹資本（Oaktree）出資2000萬美元，富蘭克林鄧普頓基金集團（Franklin Templeton）出資1000萬美元。產業投資人面，梅賽德斯-奔馳2500萬美元、比亞迪1500萬美元、兆易創新600萬美元跟投，中資長線「私募+公募+險資」裏，高毅、博裕、華夏、廣發、太平洋保險各出1000萬美元。

一家三年虧了92億的公司身上，頂級資本看到了什麼樣的未來？

當年誰在雪中送炭

如果說梅賽德斯與比亞迪的加入是錦上添花，那上汽的加碼則是雪中送炭。

2016年，曹旭東在30歲時創立Momenta。此前，他本科在清華學物理，直博後退學，跨專業進入微軟亞研院研究AI；2014年，曹加入當年剛成立的AI明星公司商湯；創立Momenta前，他是商湯研發總監。

Momenta的發展曾經歷起落：2018年，它成為中國第一個自動駕駛獨角獸；但在2019至2020年的自動駕駛融資黃金期，小馬智行、文遠知行等L4級自動駕駛研發商連續融資，Momenta同期未對外披露融資進展。轉機出現在2021年，Momenta獲得上汽集團旗下智己品牌前裝量產訂單，並在一年內完成10億美元融資，投資方名單包括上汽、豐田、戴姆勒、通用、博世等中外車企和供應商。同年，特斯拉向部分北美車主推送FSD Beta V9和V10版本，使車輛具備自動轉彎和換道、應對交通信號燈等導航輔助駕駛功能，初步驗證了用量產乘用車做自動駕駛的漸進式路線。

2022年，Momenta首款搭載L2級智駕方案的車型量產。此後，Momenta又與奔馳、寶馬、奧迪、豐田、大眾、通用、本田、比亞迪、奇瑞、東風日產等國內外車企達成智駕方案合作。據《香港商報》獲悉，目前，上汽旗下的自主品牌智己汽車已與Momenta構建了業內極少數的「雙向持股、戰略共生」資本同盟——上汽集團（600104）是Momenta第一大機構股東，Momenta亦反向持股智己汽車，雙方形成風險共擔、價值共享的產業共同體。Momenta創始人、CEO曹旭東本人，亦是上汽集團第一億位用戶、智己LS9 Hyper 001號車主。

據研究機構CIC灼識諮詢數據顯示，2025年3月至2026年2月，中國第三方城市NOA供應商市場中，Momenta市佔率達65%，行業居首。從其業績表現來看，2023年至2025年（下稱：報告期內），Momenta營業收入從7.43億元增至24.13億元，年均複合增長率超80%。報告期內，其經調整公司年內虧損分別為10.93億元、9.59億元、3.03億元，主營業務虧損持續收窄；公司毛利率分別為17.5%、49.0%、71.6%，主要系許可服務邊際成本低，收入增量大部分轉化為毛利。

港股是智駕企業主要上市陣地

此次，Momenta上市被上市冠以「物理AI第一股」概念，Momenta憑什麼值這麼高的市值？

此前，黃仁勛在CES 2026一場90分鐘的演講中提及，「物理AI（Physical AI）」視為AI的下一波增長浪潮和「AI的下半場」。他的判斷，把自動駕駛賽道放到了定義下一代技術範式的位置。這一判斷，給Momenta的招股加了一把火。定位「物理AI第一股」的Momenta，不只是賣智駕方案，而是在構建理解物理世界的底層模型。

行業人士分析表示，自動駕駛企業競相發力物理AI，核心在於擺脫傳統自動駕駛方案商的單一身份，開闢業務新增長點。而企業能否搶佔物理AI行業先機，既要看自研世界模型能否在量產落地場景中構建難以復刻的技術護城河，亦取決於量產商業化規模、核心實景數據閉環、跨場景技術復用能力等重要因素。

中信證券在研報中表示，智駕平權趨勢持續演進，2025年城市NOA在國內乘用車市場的滲透率為14%，2026年有望提升至23%。另據CIC灼識諮詢預計，到2030年，中國城市NOA解決方案滲透率將從2025年的11%飆升至62%。

在曹旭東本人看來，自動駕駛有非常強的規模效應和先發優勢，它的效應會比芯片行業更強。據其判斷，預計最終中國2至3家，全球3至4家供應商會勝出。與此同時，更多自動駕駛企業正排隊衝刺港股，包括輕舟智航、元戎啟行在內的企業均已遞交上市材料，或將於2026年下半年登陸港股。（本報記者 孫斌 北京報道）