美國國債規模持續飆升。當地時間3日，美國財政部《Debt to the Penny》每日帳目收字顯示，聯邦政府未償總債務正式突破40萬億美元。

　靠發短債冚長債

　美國國債利息支出已經達到危險水平。國會預算辦公室預計，2026財年淨利息支出將突破1萬億美元，較2020年激增近3倍，已超越國防開支。

　財政部本周將公布最新季度再融資計劃，市場普遍預計財長貝森特將維持現有發行前瞻指引，繼續依賴短期國庫券滿足融資需求，避免釋出推高長期美債息率的信號。

　8月初，30年期美債收益率飆升至5.27%，創下近 19年新高；10年期收益率也達到4.75%。高利率環境使得低息舊債到期後只能以更高成本發行新債置換，進一步推高融資成本。這意味着投資者需要更多回報才願意購買美債，背後是對美國財政前景和政策協調能力的質疑。據金融時報分析指出，市場重新定價的依據不僅是今後的利率走勢，更是美國經濟治理能力本身。

　貝森特近日罕見聯手日本干預匯市，防止日本因日圓崩跌而拋售美債，間接穩定美國借貸成本。不過，美國財政部持續迴避擴大發行長期國債，令風險不斷累積。

　摩根大通預計，若維持當前規模至2027財年，短期的國庫券佔未償債務比例將接近25%，創2004年以來最高，使美國債務更暴露於短端利率波動。市場預期2027年至2030年累計融資缺口約為3.7萬億美元。

　有分析指出，中期選舉臨近，政治考慮將主導決策，任何推升長債息率的調整都不符合政府利益。摩根大通及加拿大皇家銀行等認為，財政部遲早需取消至少未來數個季度維持不變的表述，為擴大發行預留空間，但拖得越久，未來對市場衝擊越大。

　若最終調整策略，新增供給預計優先集中在收益率曲線前端，如3年期及5年期國債，而非10年或30年期長債，以降低長端融資成本。財政部同時計劃於8月11日至13日發行合共1250億美元的中長期國債。

　外資持美債比例降至三成

　有分析認為，美國聯邦債務規模突破40萬億美元，近利息支出快速上升，融資成本不斷攀升，財政籌錢難度增加。

　在債務規模連創紀錄背景下，美國財政問題已成為全球風險。當前，市場更關注的不僅是美聯儲貨幣政策走向，更是美國財政長期可持續性。

　在新債拍賣中，一級交易商被迫接手超過55%的份額，顯示市場需求減弱。外國投資者持有美債比例降至約30%（2012年約為50%），私人資本佔比上升，官方機構重要性相對下降。（記者  郭志文）

　頂圖：美國財政部大樓。（新華社）