政治经济左右为难

    分析油价有很多方法，今轮笔者从中东的经济环境及基本供求入手。先讲前者，自2002年全球经济复苏后，中东亦一同回复增长。但由於911事件对中东经济及旅游业造成极大影响，如利比亚及阿曼等自当年起倾尽全力谷起旅游业，前者因开通不同新航线而成为今时今日非洲旅游业的新热点，阿曼政府亦大力投资兴建新机场，阿联酋就兴建不少令人眼前一亮的现代化建筑来吸引游客。总括而言，近十多年来中东国家使尽金钱来建构他们的理想国度。

    

    有得必有失，因为这种土豪式消费，加上人口增加，在中东政府持续利用补贴将电价和汽油价格抑制在较低水平下，图一见到，不少中东产油国自2009年金融海啸开始，政府开支占国内生产总值（GDP）都出现不同程度下滑。比如产油大国的伊朗，自2011年起便出现了财政赤字，而且更渐转恶化，更不要说阿曼及也门了，而大阿哥的沙特阿拉伯也好不了哪里去。

    

    大家可能会说：只要中东国一日有油产就会有钱赚，何必担心太多呢？看看图二，图中见到什麽程度的油价才会影响中东国家往来帐及财政收支的平衡。以中东三大产油国为例，沙特阿拉伯情况好一点，约80美元至90美元便可达到收支平衡，但伊朗及伊拉克等却高达过百美元油价才不会出现赤字。另外，除了部分国家如科威特及阿联酋外，平均而言，油价最少都要在过百美元以上才可令大部分油产国的往来帐及财政收支达致平衡。大家可想想，若中东产油国仍因政治问题而不肯减产来托油价，基本上大部分产油国都是蚀钱的。再回看图一中东国家的财政健康情况，似乎长期低油价是不可能的事。

    

    其实中东国家现时正面对两难情况。如上文所言，现时不少区内国家正作出补贴将电价和汽油价格抑制在较低水平，但随着人口增加，加上有报告已指到2035年，中东原油消费量将超过欧洲并仅次於中国和美国，可见未来中东国家政府的财政负担只会愈来愈重。此外，除了其他替代能源崛起外，补贴易增难减，油国将无法摆脱进退两难困境，油价的高与低将成为中东经济能否持续兴盛的关键。

 

    

    倚赖亚洲原油收益

    

    除了中东国自身的财政问题外，外围经济环境变化亦令其处於两难局面。上周油组有报告指，来年将因欧洲及亚洲经济增长放缓而令全球原油需求下滑。看看数据，先讲供应面，就算近年非洲於全球油产占比逐步上升并贴近欧洲的近两成，但中东国家的占比仍高企在三成以上，而且更有逐步上升之势，可见以沙特阿拉伯为首的油组确有控制油价升跌的能力。

    

    但中东国家亦不得不面对一个实际问题。自2005年后，亚洲区已超过欧洲成为全球主要原油消费国，其后增速更不断上升。再看图三，根据国际货币基金组织报告指，在亚洲主要原油消费国中，大部分原油都来自中东地区，与欧洲主要来自俄罗斯及美国的中南美及加拿大不同。亦即是，只要亚洲经济有什麽三长两短，中东国家的原油收益即时受到影响。

    

    当然，笔者亦明白，时下中东国家亦需要兴建不同设施来减少对原油收入的倚赖。但油组因政治问题而一心压低油价，最后只会惹来其他产油国反弹，亦影响自身长远的财政问题。加上来年环球经济阴霾不定，只要看看内地情况就可略知一二，对於极度倚赖亚洲国家原油收益的中东油国来说，再压油价来打击页岩气，最后可能只会自讨苦吃。