房地產：旭輝與希慎

 

　　內房情緒下全面好轉。交銀國際把行業評級由同步上調至領先。其中，交銀特別看好旭輝控股，目標價2元。香港地產方面，重點推薦希慎興業(014)，原因包括該股轉型抵御高端零售放緩等，交銀國際給予目標價43.60元。

 

　　券商：還看中信

 

　　在諸多券商中，交銀國際認為2015年中信証券(6030)的各項業務優勢會更加顯著。同時，公司財務槓桿優化速度快於港股上市競爭對手，2015年底其槓桿率應該能超過5，ROE將提升至12%左右；估值雖然高於同業，但是依然維持首選。雖然中信估值高於同業，但是交銀國際認為其溢價是合理的；基於短期和長期考量，交銀國際維持中信証券為行業首選，給予39.86港元目標價。

 

　　保險：平安跑出

 

　　保險方面交銀最為看好的是平安集團(2318)，平安集團的壽險新業務價值明年增長20%左右。在穩定的策略下，公司的代理人團隊保持持續穩健增長，并且有望在未來1至2年超過中國人壽成為全國第一。

 

　　交銀國際認為平安綜合打分很高。未來強大的金融企業必須做到如下兩點：第一：能抓住中國中產階級崛起及人口老齡化的良機；第二：能夠快速參與到創新中，應對互聯網金融發展對傳統金融業的沖擊，并利用其為自己發展。

 

　　內銀：首選重農行

 

　　重慶經濟繼續保持領先全國的較快增速。作為重慶本地最大的商業銀行，重慶農商行(3618)充分受益於重慶經濟的較快增長。

 

　　公司受利率市場化和金融脫媒影響小，存款增長穩定。3季末，存款環比增長2.7%，受存款偏離度監管影響較小，存款增長在同期上市銀行中表現最好。由於重慶整體經濟系統性風險小，預計公司2015年整體資產質量趨勢差於同業的可能性小。

 

　　其次，公司是港股通標的股中唯一一家區域性小銀行，滬港通的推出有助於修正公司偏低的估值現狀。從股本結構看，香港流通股數25億股，僅占公司總股本的27%。

 

　　另外，估值仍具備上升彈性，上調目標價，維持買入評級。從盈利能力和成長性看，重慶農商行的盈利能力和成長性略低於A股三家城商行。故該行為可以給予2014年1倍的PB，上調目標價至5.65港幣，對應2014年PE 6.1倍，維持買入評級。

 

　　醫藥：尋寶龍頭企業

 

　　交銀國際看好醫藥行業龍頭，特別是低關注度的公司估值仍然偏低，會有超額收益。行業首選泰邦生物(CBPO.US)，建議配置國藥控股(1099)、中國生物制藥(1177)和上海醫藥(2607)等。

 

　　值得留意的是，該行認為，滬港通將有利於提升港股及A股龍頭標的估值。A股方面，交銀國際建議，投資者關注天士力(600535.CH)，港股方面，該行偏好中國生物制藥(1177)，原因包括長期持續研發投入，推動公司持續成長，及為港股醫藥行業內最有競爭力的研發新企業。