滬港通引爆A股，高見3200點，全年累計升幅超過五成，稱冠全球。有外資投行分析師直言很擔心A股后市，廣東正洲投資董事長李正雪則用「繁榮」形容今年A股，最高上望4500點，潜在升幅超過4成。香港商報記者張威紅

　　A股：全年累升逾五成

　　去年10月13日，李正雪接受本報專訪時預言，滬港通效應下，A股將迎立體交易時代，建議港人買上證50指數，若當時投資者跟了，安碩A50ETF(2823)升約35%，南方A50ETF(2822)更貼近指數，升50%。

　　A股急升，有外資分析師直言怕怕，李氏大派定心丸，預測今年上證指數高見4500點，潜在升幅超過四成。他說，滬港通實施是A股走牛的一大轉折點，未來幾年A股將走向繁榮，一刷熊了近7年的頹樣。

　　利好：註冊制年內推行

　　他給出四大支撐論據，從宏觀角度看，中國崛起和人民幣國際化需要強大而繁榮的資本市場，為搞活股市，少不了資本市場的重大改革，可以預見的是註冊制、新三板、深港通等推出，如此，中國股票市場的供給和需求兩端將迅速擴大，帶動股市欣欣向榮。

　　其中本港市場關注較少的是A股上市制度改革，將從現行的核准制走向註冊制，逐漸與國際接軌。李氏預計註冊制將於今年底實施，屆時市場效率大幅提高之餘，優秀企業能更快上市，上市成本也將下降，投行扮演的角色愈趨重要。註冊制與核准制最大區別是，前者由市場決定，后者是政府部門占主導地位。

　　熱錢：弃房炒股

　　從政策層面看，降息降準陸續有來。去年11月份，人行突如其來的不對稱降息，令一年期人民幣基準利率降到2.75%，貸款利率降到5.6%，讓市場亢奮起來;再有12月份變相降準，市場流動性增加之餘，融資成本降低，改善經營環境和企業盈利，對資本市場是一大利好。李氏說，利率中長期會繼續走低，他估計今年上半年至少有一次降息。

　　從投資風險看，A股雖漲了不少，但目前估值仍然偏低，尤其是藍籌股，如銀行保險類股份，市盈率大約只有7倍。此外，A股火爆，將吸引以前炒房和買理財產品的社會資金，進入股市。李正雪說，房地產的鼎盛期已過，將進入調整期，大量炒房的錢將投向股市，同時市場熱炒的理財產品也將失色。

　　板塊：銀行保險券商領跑

　　落實到投資板塊，李氏力薦金融類股份，包括銀行保險和券商。「中國發生金融危機可能性不大，房價不會大面積暴跌，地方債務可逐步化解，金融改革持續深化，銀行保險券商三體合一的全牌照投行將誕生。」他說，中國沒有華爾街，但會有比肩華爾街的金融帝國，金融證券業的兼併重組大戲將拉開序幕。最好的例子是安邦保險收購銀行業務，開始向全牌照進發，他認為，以后傳統業務收入下降，其他業務收入大幅上升，走美國銀行業走過的路。

　　過去一年，券商間的併購已經展開，如申銀萬國與宏源的強強聯合，國泰君安收購上海證券等。他估計，大浪淘沙中，內地券商數目將由目前的百多家，縮減至幾十家。此外，股市繁榮意味券商大豐收，過去一年大漲了，但龍頭券商股仍有30%的上漲空間。

　　談到點燃A股的滬港通，交易量沒預期般熱切，尤其是港股通用量很少，李氏認為，這種態勢將持續，理由是A股火爆，內地資金不願分流;此外，A股股民對港股不熟悉。「除非A股走下坡，資金才會分流出去。」如此，會否影響深港通推出進度，他說，滬深原為一體，且深圳與香港聯繫更密切，股市不可能過長的分割，他預計會在今年內放行。