導讀:財經撰稿人達斯(SATYAJIT DAS)在MarketWatch撰文指出,目前和2008年相比,各種問題幾乎都沒有得到解決,而與此同時,全球金融市場和經濟還新增了不少風險,投資者必須及時提起警惕,不能再醉生夢死下去了。
以下即達斯的評論文章全文:
2015年當中,全球金融市場所面臨的經濟和非經濟風險之嚴峻,甚至還超過2008年。
社會壓力與日俱增。在許多國家當中,盡管經濟已經在復蘇之中,但是失業率卻居高不下。一些年齡較大,技能較缺乏的勞動者,前景極為暗淡,幾乎沒有任何重歸勞動力市場的可能性。年輕人當中的失業率也很高,造成了實實在在的,形成失落一代的風險,尤以歐洲為甚。哪怕那些有工作的人,日子也不好過,收入水平停滯不前,甚至還有退步,而工作條件,也在不斷惡化。
這些壓力再與分配不均結合起來,很自然地,就會形成政治層面的挑戰。在許多國家,主流政黨的支持率都在迅速下滑。與此同時,那些極端化的,民粹主義的黨派則人氣日增,使得政治決策變得復雜起來,也讓未來陡增變數。經濟的困難,以及對傳統正當信心的動搖,這些正是上世紀法西斯主義和社會主義興起的大背景。
盡管一小部分人還會試圖否認危機的存在,但是各種環境的變化其實已經非常明顯了。極端的氣候,比如颶風、洪水、干旱和火災等,都可能會導致一場經濟和社會的全面動蕩。可是,要穩定,甚至減少排放,又會使得能源成本上揚,導致標準的傳統化石燃料投資者遭到虧損。
地緣政治風險也在增加。俄羅斯、中國、印度和日本的民族主義情緒都在抬頭,使得政治緊張局面日益嚴峻。比如,“伊斯蘭國”的威脅可能推翻中東的現有秩序,等于將當地時鐘倒撥一百年。根深蒂固的宗教與部族分裂,解決起來是極為棘手的。這個地區正面臨著一系列政府相繼倒臺,淪落為軍閥割據局面的風險。
經濟增長疲軟,失業率居高不下,這就是極端政治思潮的溫床。當民族主義領袖想要轉移人們對國內經濟疲軟的關注,便會做出不惜冒巨大地緣政治風險的事情來。同時,這還會迫使他們持續采用寬松的貨幣政策,這種情況持續一天,將來要回歸正常政策就會多一分困難。低迷的大宗商品價格意味著去通貨膨脹,或者干脆就是通貨緊縮,使得那些原本已經債臺高筑的國家徹底難以為繼。低增長之后,就是針鋒相對,彼此競爭的量化寬松和低利率,讓全球貿易與增長受到進一步的損害。
金融市場和投資者總是喜歡對這些風險選擇性失明。他們的指望現在幾乎只剩下了持續的貨幣刺激。雖然美國聯儲已經停止了流動性注入,但是日本、中國和歐洲的寬松政策很快就填補上了缺口。
市場之所以會對低利率,對流動性過剩熟視無睹,關鍵的原因其實還在疲軟的經濟狀況本身。原油的低價格反映了短期的供應過剩,同時也反映著需求的疲軟。低油價其實并不能解決長期能源需求問題,相反倒可能刺激使用和排放的增加。
與此同時,事實上,當初導致2008年大衰退發生的那些問題,幾乎都沒有得到解決。
對于這種局面,國際清算銀行在其2012/2013年度報告當中進行了如下總結:“各央行[微博]無法修復家庭和金融機構的資產負債表。各央行無法確保財政資金的穩定性。而且,最重要的是,各央行也無法推動結構性經濟和金融改革,盡管后者是經濟回歸真正增長的前提……央行融通在復蘇期間所發揮的作用只是爭取時間……可是,時間需要被明智地使用,因為益處和成本之間的平衡正在惡化。”
國際貨幣基金組織[微博]總裁拉加德[微博]指出,當前的政策其實是慫恿了人們過多承擔金融風險,而不是經濟風險。金融系統危機爆發的風險已經非常巨大了。
全球經濟的真實情況,現在甚至還不及2008年。各國政府的財務處境更加虛弱,這就意味著他們支持經濟和金融系統的能力是非常有限的。零利率和流動性充溢,則意味著政策選項也受到了極嚴的限制。新興市場的疲軟則意味著這些國家和地區再也不能像2008年之后那樣為全球增長貢獻可觀力量了。
可是,金融市場與真實經濟之間背道而馳的步伐卻絲毫沒有停下來的樣子。美國銀行(16.86, -0.52, -2.99%)美林投資策略師哈內特(Michael Hartnett)最近說到過,只有在一種邏輯之下,當前的資產價格才是合理的——“我就是看漲,就是任性……我寫給自己的備忘錄:在國內生產總值縮水的時候,必須持續買進股票和信貸。”