年關到又逢油價跌跌不休，鋁價持續探底，過去兩個月累跌8%。有業內人士認為，熬過這個冬天又是一條好漢，年中或重上15000元/噸。被人遺忘已久的鋁業股，則各有各精采，中國鋁業(2600)受惠國企重組等消息托住；中國宏橋(1378)和中國忠旺(1333)貼緊鋁價。香港商報記者 張威紅

　　鋁價料年中破15000元

　　飽受產能過剩困擾，過去幾年鋁價一直不爭氣，去年3月至8月終於有了一輪像樣的漲勢，上海期交所(SHFE)鋁價每噸突破15000元人民幣大關，不到半年漲了17%。然而，好景不長，在8月22日創年內高位后，再度展開跌浪。尤其是國際油價暴跌后，鋁價跌勢加劇。

　　「年底和年初均為鋁業淡季，這是鋁價走低的另一原因。」一名業內人士對記者說，去年年中那輪升勢，讓不少被淘汰掉的鋁企重燃希望，再度躍躍欲試，惟中央對淘汰落后產能決心大，相信不會讓技術含量低和缺乏生產規模的企業再「攪局」。

　　她續說，根據過往經驗，春節后鋁用量會逐漸提升，鋁價會跟隨上漲，相信到年中重回去年高位不是問題。

　　數據顯示，從2012年開始，全球主要鋁生產商每年削減約300萬噸產出，占全球產能約5%，其中去年單計中國已減產約350萬噸。另外，鋁冶煉固定投資下降明顯，去年1月至8月，中國鋁冶煉行業完成固定資產投資355億元人民幣，同比下降33.9%。「不用再擔心產能過剩問題，預計今年甚至有供不應求的情況出現。」

　　落實到個股，與滬港通相關的股份有3隻，分別是中國宏橋、中國鋁業和中國忠旺，前兩者業務主要集中中上游、后者做下游業務。對鋁價最敏感的是中國宏橋，去年該股隨鋁價走高，在8月創年內高位6.84元，及后跟隨鋁價掉頭向下，累積跌幅超過三成。若今年年中鋁價起飛，目前是低吸好時機。

　　中鋁減虧持續

　　中鋁受惠重組概念、稀土資源稅改革和「瘦身效應」，過去兩個月不跌反升18%。后市如何，近年集團為減虧頻頻變賣資產，最新變賣的是焦作萬方股份。根據中金的分析，2006年中鋁買入焦作萬方控股權，作價約2.47億元，此次出售將獲利21億元，加上之前減持套現5.1億元，8年間收益超過10倍。

　　過去幾年，中鋁一直通過變賣非核心資產扭虧，2013年靠這招成功扭虧，去年前3季度又巨虧54億元，全年見紅的機會很大。惟中金相對樂觀，預測中鋁在瘦身行動中，將由虧損22.6億元，轉為賺6.7億元；此外，改革扭虧將會是該股今年的主題。股價方面，中鋁跑贏同業之餘，AH股差價拉闊至九成。若有留意滬港通成交情況，會發現聰明錢開始流入H股，港股通成交有增加趨勢。

　　中國忠旺主要做下游業務，包括工業和建築產品，前者主要用作火車貨運、城市軌道交通、飛機等終端產品零部件；后者用於門窗框等。其實，該股同樣受惠一帶一路概念，惟跑輸其他概念股，若看好一帶一路，該股具追落后概念。

　　業績方面，去年首9個月多賺24%至20億元，較中期純利明顯增長。忠旺的工業用鋁收入占總收入的94%，內地房地產放緩對其影響不大。

　　投資需要留意的是，中國是全球最大鋁生產和消費大國，伴隨中國鋁企走出去，對其他國家的鋁產品造成競爭，越來越多地區對中國鋁產品提出雙反制裁。包括印度、巴西、加拿大、澳大利亞等國先后對中國鋁產品提出反傾銷調查。一旦有相關消息傳出，資本市場的第一反應就是離場，股價難免遭殃。