內地股市昨日大跌近8%創7年紀錄，網上評論紛紛將市場昨日表現定性為股災，其實是誇大其詞了。在大盤連續漲了百分之六七十之後，出現一個接近8%的跌幅就說是股災了，那股市以前連續幾個交易日大盤跌停該算啥？以前大盤在一年多時間暴跌72.8%該算啥？內地股市是不是遇到股災不能以一個交易日來論定，還要看後續的表現。昨日收盤後，市場分析界看法分歧加大，有說大盤暴跌就是抄底機會的，有說大盤最厲害也就是到3000點的，但按以往內地股市的經驗，此次大跌是管理層給市場吃瀉藥造成的，下的瀉藥很重，股市需要一個消化過程，然後還需要一個恢復體力的過程，現在就慫恿股民進場抄底，或者說暴跌是為了暴漲，是有些不負責任的。

　　大盤消化瀉藥的時間、恢復體力的時間有多長，暫時還難以把握，但有一點是可以肯定的，就是內地股市本輪牛市勢必要告別「不差錢」時代。而一旦開始差錢了，那市場再瘋牛就很難了，畢竟牛市是靠資金推動的。

　　能見到的利空都是瀉藥

　　去年以來，內地股市的大牛行情，是在基本面並不配合的情況下展開的。中國去年經濟增速回落，一季度7.4%，二季度7.5%，三季度7.3%，說明去年能維持全年7.4%就算不錯了。而整個經濟基本面不景氣因素在增加，樓市跌跌不休，房企危機加重，製造業產能過剩，景氣指數持續低迷，通縮陰影揮之不去，人民幣匯率承受壓力，銀行信貸不良率攀升，地方債風險加劇，社會流動性趨緊，社會消費萎縮，出口不振，實體經濟融資困難，成本居高不下，等等，都說明經濟大環境並不支持一波大牛市的出現。但在滬港通開啟境外資金抄底大盤藍籌股預期的推動下，內地熱錢在實業投資難以為繼之時湧入股市，而融資融券的槓桿效應發酵，讓內地股市成為一個賭場。最高時兩市日成交12665億元，這不僅僅創出內地股市歷史上的天量，更是世界股市歷史上的天量，這本身就是不正常的。

　　而近期監管層的舉動，都是在給內地股市吃瀉藥。證監會規範槓桿資金態度堅決，不但會讓券商股承壓，更衝擊所有的大盤藍籌股的表現，因為槓桿資金多湧入券商大盤藍籌板塊；銀監會立規委託貸款嚴管資金來源與用途，也會斷了違規資金流入股市的後路。事實上，由於兩融交易在A股成交金額中的佔比已達20%左右，因此，融資盤的受壓，對於A股的利空可見一斑。值得一提的是，此次監管層尚未對「銀行理財」與「傘形信託」開展的配資業務進行打壓。而在業內人士看來，隨著兩融交易監管的升溫，部分融資盤或向傘形信託等渠道轉出，而這或導致監管層更快地出臺「針對傘形信託等配資業務」的相應監管規定。如果傘形信託的靴子落地，到時可能又會對A股造成影響。

　　牛市終點都是政策生變

　　昨日暴跌，市場風險釋放還遠遠不夠。昨日股指期貨四大主力合約午後盤中悉數封於跌停，這是自內地推出股指期貨以來首次跌停。跌停了，風險就釋放不出來了，就需要一個繼續釋放的過程。

　　政策面的變臉或會加劇市場恐慌，因為25年來內地股市所有的牛市，都是在管理層變臉後終止的。不要簡單地看待管理層的變臉，昨日大盤暴跌的風險並不在暴跌的本身，而在暴跌之後，因為雪崩式的暴跌，會讓不規範的兩融（融資融券）賭單遭遇滅頂之災，後續需要重點關注的，是是否會出現機構爆倉、跑路的問題及由此產生的多米諾骨牌效應。

　　差錢了還能牛多久

　　儘管分析界總會有分歧，但在本輪資金是資金推動型這一定性上，各方的觀點是一致的。「1?19」慘案將和1996年的「12?16」、2007年的「5?30」一樣，寫進中國股市的歷史。而今，經歷「1?19」慘案，內地股市此前資金蜂擁而入的盛況將不復存在，而開始差錢的股市，再出現瘋牛行情就難了。如果在暴跌之後馬上就出現暴漲，原則上應該視為出貨建倉的機會，而不應戀棧。

　　現在內地經濟環境更複雜，佳兆業效應開始發酵，今年經濟增速仍不容樂觀，今年是內地深化改革關鍵年，不確定因素或增加。所以在經濟不景氣下市場能牛多久，是個不小的問題。可以肯定的是，監管層規範市場的決心不可懷疑，查處軍隊的腐敗都不手軟，股市興風作浪操縱股價、內幕交易、老鼠倉等亂市行為，監管層斷不會坐視。有分析說今年股市將由瘋牛變成慢牛，希望能如此了。王長久