原標題：新聞分析：巴西貨幣雷亞爾緣何跌跌不休

　　巴西政府自去年12月份起開始實行緊縮性財政政策和緊縮性貨幣政策，但本幣雷亞爾的貶值態勢未能抑制，彙率連創新低。

　　從2011年至2014年，雷亞爾對美元彙率貶值幅度分別為12.7%、9.6%、17%和10.75%。今年以來，雷亞爾對美元彙率更是直線下跌，本月11日跌破2.85比1，短短月餘貶值6.68%，與去年6月份相比跌幅高達近30%。

　　本幣貶值與巴西經濟增長乏力以及應對2008年經濟危機措施不力有關，全球大宗商品價格暴跌和市場對美聯儲加息的預期也是重要因素。

　　包括巴西在內的拉丁美洲是世界大豆、鐵礦石和銅礦等大宗商品的主要供應地，過去近10年依靠大宗商品價格上揚分享了世界經濟發展的紅利。但自去年6月份以來，原油價格跌幅超過61%，鐵礦石價格跌幅超過50%，大豆、玉米等農產品價格也大幅下跌。

　　自美國退出量化寬松後，市場對美聯儲加息的預期一直影響外彙市場。當前美國經濟複蘇前景樂觀，投資者對美國經濟信心增強，市場亦不斷傳出美聯儲將提前加息的風聲，美元獲得追捧，大量資本撤出新興市場，開始回流美國。

　　巴西經濟疲軟、通脹高企是雷亞爾貶值的內在因素。巴西經濟增速不斷下滑，2014年巴西經濟增長預測僅為0.15%，進入2015年後，受雙緊縮政策的影響，巴西央行發布的“焦點調查”報告連續六周下調今年經濟增長預期，從年初預測的0.5%降至零。巴西財政部長萊維承認，短期內巴西經濟將衰退，今年第一季度可能出現短暫負增長。市場則預期整個2015年巴西經濟都面臨萎縮的風險。

　　巴西不斷提高的利率雖使本已疲軟的經濟更加艱難，但並沒有抑制住高企的通脹。2014年巴西通脹率高達6.41%，逼近政府管理目標的上限。進入2015年，受巴西政府提高稅收、減少補貼、調整政府管理商品價格的影響，市場預期全年通脹率將維持在7%以上。

　　雪上加霜的是，巴西逾80年來最嚴重的旱災持續不退，缺水導致水力發電量減少，巴西部分地區出現拉閘限電現象。