子木

　　本港和內地目前都在積極努力，以擴大滬港通的影響力。7日，上交所理事長桂敏杰在北京表示，正在與本港方面溝通擴大港股通(即資金南下香港)投資標的事宜。而本港官方也在北京與央行和證監會高官見面，商討提振滬港通和加速推進深港通的事情。但筆者認為，本港在提振港股通影響力方面可做的工作還很多，特別是內地的一些做法，值得本港多多借鑒。

　　「北溫南冷」非必然

　　2014年11月17日，滬港通正式開啟，至今快四個月的表現說明，內地已經比較充分地嘗到了滬港通開啟帶來的甜頭。一是內地股市以滬港通為標誌，正式開啟大牛行情的高潮，股市面貌煥然一新;二是資本市場之間的競爭核心是資金的競爭。根據中國國家外匯管理局的數據，滬港通開通的第一、二個月，北上的滬股通資金呈現净流入，兩個月合計為114億美元，南下的港股通資金净流出15億美元，北上和南下之間軋差以后，滬港通項下净流入內地股市的資金約為98億美元。

　　滬港通是去年上交所的亮點之一。滬股通開通有4個月，整個運行上的表現符合預期，到今年2月底滬股通累積交易3349億元人民幣，日均52億元。這個數據意味着什麼?從2003年開始推出QFII到現在已經有12年，2014年QFII日均成交額34.88億元，滬股通52億元，也就是滬股通日均成交已經超過QFII的日均成交量。

　　而比較而言，本港嘗到的甜頭并不大。在滬港通推出以來，港交所的首個業績報告中，2014年來自滬港通的收入及其他收益總額約6800萬港元，這個數據相當於港交所當年總收入98.49億港元的約0.7%。

　　滬港通自去年11月運行以來，北上投資A股的熱情一直比南下買賣港股的為高，形成「南冷北溫」的格局。根據兩地交易所最新公布的數據，滬股通3000億元的總額度，至今年2月底已經用了1054億元，而港股通2500億元的總額度僅用了244億元。滬股通日均成交約為52億元，港股通卻維持在幾億元，不到10億元。

　　筆者認為，現在滬港通的「北溫南冷」格局不是必然的，而是人為方面的差距所致。如港股通交易費用貴，制度設計導致內地基金公司對炒港股有疑慮等問題都亟待解決。香港的行情是收費的，內地的行情是不收費的。更重要的是，滬港通推出至今，內地為吸引外資投資內地股市，做了不少的宣傳推介工作，而比較而言，本港的表現要顯得遜色。

　　不能只是一通了之

　　現在內地正積極通過滬港通和深港通來提升股市的國際地位。截至2010年11月末，全球總市值排名前十位的交易所，上交所位列第七。而根據WFE(世界交易所聯合會)的統計，2013年上交所市場的市價總值全球排名已經躍升到第六，2014年更提升到第四，交易量排名第三，籌資額排名第四。

　　現在，無論是本港還是深交所，都在為深港通的推出而不遺餘力地努力着。8日宋麗萍已經透露，深港通可望今年上半年獲得批准，今年下半年將正式推出。

　　但從8日她的描述看，深交所在深港通問題上不僅僅是期望一通了之，而是準備了一系列的工作來增加即將開通的深股通的吸引力。一是鑒於中小板、創業板公司相對規模比較小，知名度不高，深交所計劃在投資標的公布之后就會立即組織海外路演，向國外的投資者來認真推介，詳細地介紹納入投資標的的這些中小板和創業板的公司;二是啟動境外投資者的服務體系建設，組織海外投資者走進A股上市公司，和上市公司進行交流等。

　　這就是說，無論是滬港通，還是深港通，通起來只是第一步，而不能是一通了之，本港也可借鑒內地的一些做法，不要坐着等港股通熱起來，而要通過更多的努力來推動港股通熱起來，讓「北溫南冷」的局面出現大的改觀。現在本港就在與上海方面協商，嘗試擴大港股通的投資標的，就是很好的努力。本港也可多到內地進行巡回路演，多搞一些活動，讓內地投資者多多了解本港市場的情况，多多了解本港上市公司的情况，讓內地的機構投資者投資本港股票更少障礙，更少顧慮。總之，事在人為。