作者：曾炎鑫/潘玉蓉

　　對于赴港買保險的內地訪客而言，香港保險產品的價格有吸引力。一個被廣為傳播的數據是，同樣的保障責任下，香港保險產品可以便宜20%～30%。

　　為何會出現這種情況？證券時報記者從業內了解到，其中既有兩地保險制度設計差異的因素，又有兩地社會發展程度差異的因素，還有保險公司自身經營策略的因素。香港險企在精算假設上使用了更低的死亡率、疾病病發率和退保率，同時擁有更低的資金成本，這讓香港保險產品具備了更低價的可能性。

　　退保行為影響費率高低

　　在承保過程中，新保單的獲取費用是保險公司一項重要支出，如果能降低保單獲取費用，或者投保人降低退保概率、持續投保，將能有效降低保險公司的經營成本。事實上，在造成兩地保險差異的因素中，香港險企在保單獲取成本上并沒有明顯優勢，低退保率才是香港保險產品具有低價空間的最重要因素。

　　根據內地保險監管規定，投保人具有在猶豫期內退保的權利，且保單必須具有現金價值，因此當投保人提出退保要求后，還能拿回一部分現金。這一設計的初衷，是在內地退保率較高的市場環境下，保護保險消費者利益，防止保險公司侵害投保人。

　　然而，這個設計也導致了保險產品精算行為的改變。一名保險業人士表示，退保率作為影響內地保險產品定價的重要因素，較高的前期退保率假定讓內地險企不得不提高提高產品定價，以應對后續面臨的退保支出。

　　在香港保險產品設計中，并不提供猶豫期退保的權利。不論是終身險產品還是重疾險產品，香港產品在保單簽發初期現金價值極低，甚至為零，但后期現金價值增長較快，因而香港保險的投保人不會輕易在前期退保。這種設計的另一個好處是，保險費率可以降下來。

　　普華永道此前的一份研究報告稱，在退保率方面，香港保險產品相比內地顯示出明顯的優勢，尤其在保單簽發初期。在保險精算上，內地險企做的首年退保率假設超過20%，此后逐年下降，第二年降到10%左右；與此明顯不同的是，香港險企做的精算假設中首年退保率只有10%，并且也逐年下降。盡管在第四年，香港和內地保險產品的退保率假設趨于一致，但整體香港保險產品退保率低于內地保險產品，兩者的差距在第五年后明顯縮小。

　　據普華永道測算，在影響保險定價的多個精算假設中，退保假設是影響香港和內地定價差異的最大因素。例如，通過改變退保假設，某份內地當前保費為2195元的終身重疾險將能降價445元。

　　更低的死亡率和重疾率

　　除了退保率外，較低的死亡發生率、疾病發生率和資金成本等因素也是造成香港保險產品較具價格優勢的原因。

　　生命表是用以描述人口群體死亡規律的概率分布表，保險行業則使用來自客戶數據庫的經驗生命表來識別風險，為產品進行定價。從兩地的生命表數據來看，香港地區的預期壽命明顯好于內地，主要的原因是因為香港的經濟發展水平、醫療保障水平和食品衛生狀況都明顯高于內地平均水平。不過，普華永道表示，隨著香港和內地交流的日益頻繁以及人員流動加劇，此差異將逐漸縮小，但在一定時期內仍將繼續存在。

　　同時，在重疾發生率方面，香港重疾發生率明顯低于內地，這主要是由于香港的醫療條件和診斷水平、環境污染、食品安全、社會誠信體系等各個方面都要優于內地平均水平。由于死亡和重疾的發生率都明顯小于內地，這使得香港保險公司在產品定價上要低于內地。

　　此外，相對內地保險公司，香港保險公司的資本成本較低，使其在低利潤率條件下，可以實現既定的新業務價值目標。

　　普華永道的研報顯示，在2013年期間，某家海外險企的香港分公司風險折現率為7.25%，而該公司在內地的風險折現率則為9.75%；內地上市險企的2013年報也顯示，風險折現率為10%～11%，而香港的行業平均在8%～8.5%之間。

　　在不同的資金成本背景下，香港保險產品的邊際利潤率及新業務價值率上都要低于內地產品：一款內地終身壽險產品的邊際利潤率為15%，而香港的同類產品只有7%。

　　不同地區的業務對保險公司產生的價值差異，在友邦保險的年報上也清晰反映。友邦保險最新一期年報中公布了該公司在亞洲各國的新業務價值利潤率，分別是香港62.3%、泰國63.2%、新加坡61.2%、馬來西亞50.1%、中國83.1%和韓國21.7%。可見，友邦保險在中國地區的保險新業務價值最高。