導讀：著名經濟學家魯比尼(NOURIEL ROUBINI)在MarketWatch撰文指出，原本由于對經濟的樂觀預期，美國相當時間內都對強勢美元不以為意，但是今年以來，經濟不及預期的表現終于使得他們無法再對匯率問題視若無睹，美國全面卷入貨幣戰爭也就成了順理成章的結果。
以下即魯比尼的評論文章全文：
今日世界，許多發達國家和新興市場國家都面臨著國內需求疲軟的類似挑戰，而這些國家的政策制定者們做出的反應同樣高度類似——試圖推動出口，以此來帶動經濟增長和就業。不必說，這首先就要求壓低自身的貨幣匯率，而為了這一目的，他們正在動用各種常規和非常規的貨幣政策。
在歐洲央行[微博]和日本央行的帶領之下，今年開年以來，全球已經有超過二十家央行放寬了自己的貨幣政策。在歐元區，外圍國家都需要一個疲軟的歐元，來削減自己的外貿赤字和刺激經濟增長。
可是，在量化寬松之下走向疲軟的歐元同時也導致德國經常賬盈余進一步增加，盡管后者對國內生產總值的比例去年就已經達到了驚人的8%。歐元區其他核心國家的外貿盈余也呈現增長勢頭，結果單一貨幣聯盟的整體不均衡其實是變得更加嚴重了。
在日本，量化寬松正是安倍晉三首相改革計劃，即“安倍經濟學”所謂“三箭齊發”的第一支。這一計劃使得日元匯率受到重大削弱，讓日本的外貿盈余得以增長。
由于歐洲央行和日本央行紛紛推出量化寬松行動，美元自然便感受到了愈來愈大的升值壓力。與此同時，美元對發達國家中的商品出口國如澳大利亞和加拿大貨幣的匯率，以及對許多新興市場商品出口國貨幣的匯率，也都在上行通道之中。站在這些國家的立場上，原油和其他大宗商品價格下跌造成的貨幣匯率下跌反倒是一件好事，可以幫助減輕出口萎縮對他們經濟增長和就業的沖擊。
相對于那些存在財政和經常賬赤字、通貨膨脹抬頭或者增長減緩，國內或者國外債務可觀，以及政治不穩定等重大經濟和金融弱點的新興市場國家貨幣，美元也呈現出強勢。甚至中國，去年也一度允許自己的貨幣相對于美元適度削弱，而現在經濟增長速度減緩的壓力之下，中國政府完全可能讓人民幣匯率進一步走低。與此同時，由于中國正在將其各種供應過剩的商品——比如鋼材(2426, 5.00, 0.21%)——傾銷到全球市場，他們的外貿盈余再度開始增加。
直至不久之前，美國的決策者們都不曾特別在意美元的強勢，因為美國經濟的增長前景相當時間內都是明顯好于歐洲和日本的。事實上，今年年初的時候，還有不少人預計美國的國內需求年內將足夠旺盛，支持國內生產總值在美元日益強勢的前提下獲得近3%的增長速度。當時，他們認為，原油價格的走低和就業機會的增加將會推動可任意支配所得以及消費支出的增長。伴隨經濟增長提速，資本支出(能源部門之外的)和房地產投資都將持續擴張。
可是眼下，局面似乎已經發生了變化，在匯率問題上，美國政府的神經正變得越來越脆弱了。美元升值的速度超過了所有人的預期；而且，正如2015年第一季度的各種數據所顯示的，凈出口、通貨膨脹和經濟增長都因此受到了更大，也更迅速的沖擊，而官方統計模型對此的體現并不充分。此外，所謂國內需求強大的預期并未能成為現實，第一季度消費增長疲軟，而資本支出和房地產投資的表現，甚至還不及前者。
于是，美國實質上加入了“貨幣戰爭”，以防止美元的進一步升值。聯儲官員開始明確地談論美元對于凈出口、通貨膨脹和增長的影響。與此同時，美國政府也開始越來越高調地指責德國和歐元區，稱他們的政策一味追求削弱貨幣，卻不肯通過臨時性財政刺激和提高工資增長速度來拉動內需。
此外，口頭的指責之后，必然會有相應的政策行動，因為增長遲緩和通貨膨脹溫和——這一定程度上也是強勢美元的結果——就意味著聯儲放棄零利率政策的時間還將推遲，步伐將比之前預計的更加遲緩。這就將讓美元匯率失去一部分近期獲得的進展，幫助經濟增長和通貨膨脹免于下行的風險。
貨幣摩擦最終將導致貿易摩擦，而貨幣戰爭則將導致貿易戰爭。對于正在試圖完成泛太平洋伙伴關系架構的美國而言，這就可能造成麻煩。奧巴馬政府是否能夠在國會當中為這一協議爭取到足夠多的贊成票，原本就存在變數，而現在，一些議員又提出向實行“貨幣操控”的國家征收關稅的動議，就使得局面變得更加復雜了。
如果這一將貿易和貨幣政策掛鉤的條款被強行塞進泛太平洋伙伴關系協議，則那些亞洲成員完全可能拒絕加入。
如果大多數國家的政府都更致力于通過拉動內需來提振增長，而不是以鄰為壑的出口政策，這個世界的局面原本也不至于發展到眼下的地步。只是，想要這么做，他們就必須減少對貨幣政策的依賴，更加強調合適的財政政策，比如增加生產性基礎設施支出等。即便著眼于提高工資，增加勞動者收入和消費，相對于貨幣貶值而言，也更有利于推動國內經濟增長，因為貶值實際上是壓低了真實工資。
全球各國的貿易收支總數加在一起，結果當然是零，而這就意味著，所有國家都成為凈出口國是根本不可能的——歸根結底，這就是個零和游戲。正因如此，美國的加入一點都不值得吃驚，這原本就只是時間問題。