隨著時間流逝，希臘發生債務違約的時間也似乎已進入倒數，被逐出歐元區的風險亦與日俱增。但盡管如此，金融市場反應卻相對平靜，市場投資者認定希臘沒有和國際債權人頑抗到底的勇氣和家底，當前只不過是在虛張聲勢，而大家也更相信，歐盟防火牆能抵御希臘脫歐震蕩。不過，即使如此，投資者仍須提防歐盟反應遲緩、掛萬漏一鬧出黑天鵝，讓希臘退歐鬧劇弄假成真，使得大家最終都無法體面退場的局面出現。

　　金融市場反應吊詭

　　歐元區財長會議昨天召開，繼續就希債問題談判，若今次談判破裂，希臘恐在本月底債務違約。然而，希臘總理齊普拉斯卻在會前狂轟德國與IMF等債權人，希臘方面此前指責稱，債權人要求該國繼續實施財政緊縮才能換取救助的做法，已形同侮辱。在希臘擺出死豬不怕開水燙態度的狀況下，歐盟擬在周日舉行緊急峰會，以化解危機。

　　弔詭的是，希臘被逐風險雖升，金融市場反應卻相對平靜。如歐洲主要股市昨早段僅微跌，歐洲國債收益率更不升反降。市場反應淡定，相信有兩因素。

　　防火牆存掛萬漏一可能

　　其一，希臘事實上沒有討價還價的底氣。希臘經濟自2010年至今已經蒸發四分之一，其經濟規模現僅占歐元區1.2%，已微不足道。且希臘經兩輪債務重組后，尚欠的3200億歐元債務主要由歐央行、歐盟、IMF等持有，市場流通量有限，不少更只是投機者持有，故希債縱違約對歐洲金融市場沖擊料有限，所以，希臘無法以玉石俱焚的姿態來脅迫歐盟讓步，很可能在談判最后一刻投降。

　　其二，相信歐盟的抵抗力。希債危機在2010年及2012年爆發后，歐盟現已築起金融防火牆，如規模達5000億歐元的歐洲穩定機制（ESM）基金，以保歐元區穩定。且歐央行正進行1.1萬億歐元的量化寬松（QE）計劃，必要時更可加碼購債，防希債危機蔓延至西班牙、意大利等「歐豬」大國。市場相信歐盟防火牆已完善，能管控希臘退歐連鎖反應的沖擊。

　　正因市場信心主要繫於歐盟防火措施，故希債危機能否軟著陸，還是失控鬧成黑天鵝事件，還看歐盟能否及時利用各種工具，以快打慢迅速撲火。若又如過去般在危機關頭各家自掃門前雪，應變遲緩可令星星之火，成燎原大火。且再嚴密的金融防火牆，亦難保不會掛萬漏一。尤其現時歐股、歐元、歐債仍處相對高位，希臘一旦出事，炒家或乘機在金融市場興風作浪，雖然未必再釀2012年的全球劇震，但很可能出現較大幅度波動，投資者莫掉以輕心。

　　希央行罕見施壓政府改革

　　而為防局勢失控，希臘央行已經采取了與本國政府作對的不尋常舉動，在與債權人的對峙中站到反對政府的一邊，敦促領導人接受債權人提出的協議，否則就有可能面臨「無法控制的危機」，甚至迫使希臘退出歐盟。