作者：路人甲

　　A股保衛戰，以暫停新股發行，打響第一槍。10日，該「槍聲」再次在A股上空回響，證監會新聞發言人鄧舸在新聞發布會上回應記者提問時，再度重申近期不發新股。同時又指出，但是新股發行的審核工作沒有停止。這讓被搶了「新娘」的擬上市公司和已過會公司，心中五味雜陳。

　　新堰塞湖或現

　　此前連續兩日全線漲停，算是宣告國家的「A股保衛戰」獲得了初步的勝利。那麼此次暫停IPO，可謂立下了頭功。然而喧囂過后，我們必須承認，這場勝利來得慘淡，我們付出了巨大的、長遠的代價。

　　在中國證券市場誕生的短短20多年里，包含本次在內，已經歷了9次IPO暫停。這在全球證券史上，絕對罕見。融資是證券市場的重要功能，作為資本市場的重要組成部分，A股市場不僅是投資平臺，更重要的是融資平臺。IPO暫停，股市失去了融資的功能，更談不上資本優化配置，證明這是一個有著嚴重缺陷的市場。

　　表面上看，似乎是管理層通過控制新股上市和發行的節奏，成功救市。但其深層次的原因，還是A股證券市場存在的制度缺陷，無法斷奶，離不開有形之手的呵護，永遠也長不大。20多年的A股，特別是新股發行這一塊，天天年年都過的是六一兒童節。當我們還企望著走向國際的時候，人家會盯著我們含著的奶嘴和繫著的紙尿褲，尤其是在這次救市勝利之后。

　　當然，撇開遠處不說，最為直接的影響是，新的堰塞湖極有可能再現。今年前6個月，每月的首發家數依次為23家、24家、24家、30家、44家、48家，月均發行32家左右。上半年走完，新股發行已經明顯開始加速并加量。本來按照這樣的步伐與節奏，積壓已久的IPO「堰塞湖」問題，有望在今年底得到緩解，現在一切都成了變數。

　　不能簡單重啟

　　既然「新股發行的審核工作沒有停止」，就仍然留給市場一定的想象空間。對於IPO重啟的預期，多方業內觀點認為，需要等到市場行情較為穩定之時，4500點可能是一個評判的節點。但是，真的到了重啟的那一天，重啟也不能變成簡單的重復。既然IPO暫停的根源，從深層次來說，是因為制度缺陷。那麼，最靠譜的救市，也還是證券市場的發行制度改革。因此，本次IPO暫停會否成為IPO註冊制改革的阻礙？換句話說，IPO註冊制能否如期、順利推出？就是A股所有參與者都應該思考的問題。

　　維護資本市場穩定的系列金牌政策，從目前來說，是有必要的，以后該怎麼辦？不應該因噎廢食，我們應該堅定地推行證券市場改革和其他經濟改革，真正從中長期角度來維持大家對中國股市的信心。

　　比如IPO重啟，要把真正的定價權、發行權逐漸移交給市場，從而不斷地向註冊制逼近，最終實現註冊制，歸根到底監管者要做的事，是保證整個中國資本市場的公開、公正、透明。從長遠看，IPO註冊制改革對中國股市健康可持續發展的正面影響是深遠的，也許從短期看，如果法制建設和監管改革與註冊制不配套，匆忙推行將對市場產生巨大沖擊。但我們的目光一定要望向遠方，而不是低著頭救市。