作者：路人甲

　　A股保衛戰，戰至第八日，再現千股跌停。人們有理由相信，股市病了，股民也病了，中國人已經不會炒股了，要麼千股漲停潮，要麼千股跌停潮，讓人無所適從。

　　恐懼來自未知

　　回想發病初期，這次股票價格崩潰直接起因於中國證監會，於2015年6月13日的一則規定，禁止證券公司對目前流行的場外配資活動提供便利。公平地說，證監會非常謹慎地發布了這一規定，但明顯對市場反應預估不足。從這則規定發布，至7月9日上證綜合指數下探3373.54，在短短3周多跌去了35%之多，無論按照哪個定義，這都已經是一次標準的股災，已無異議。

　　所謂「成為蕭何，敗也蕭何」。站在杠桿的肩膀上摸到了牛頭，也站在杠桿的肩膀上摔得更重。故此，監管層從清查配資入手，并堅持清查配資救市，也算是對癥下藥，可為什麼股市卻仍然一副病歪歪的樣子呢？一個問題從出現到解決都需要經過幾個階段：從問題開始暴露到更多問題浮出水面，市場狀況開始惡化，再到所有情況大白於天下，而問題最終被解決，然后一切恢復正常。市場只有了解了事實的真相，才能作出正確的應對，讓市場恢復平穩，救市的透明度，一直在救市過程中，被輕視，被忽略。這從謠言滿天飛，官方忙於查謠言，忙於澄清謠言，也可以得到佐證。

　　配資是永遠的黑箱

　　只要你敢查，我就敢跌，官方清查配資松一點，就漲停，比如9日、10日、13日三天，查得緊一點，就跌停，比如昨日傳銀監會排查銀行信託資金入市，大盤立馬死給你看，1000多股死死地趴在跌停板上。極不透明的場外配資，始終成了市場恐懼的源頭，一有風吹草地動，立馬踩踏雪崩。

　　全國配資公司有多少，總規模是多少，監管層不清楚，單個證券公司不知，股民更是兩眼一抹黑，所有市場各方不清楚，一查就跌，一松就漲。故此，恐慌不僅僅來源於暴跌，更來源於未知的恐懼。

　　其實，萬變不離其宗，所有的配資公司的交易必定都是通過證券公司的接口，在現代電子交易時代，有著大數據的便利，要搞清楚或者摸底全國的場外配資公司的數量和資金規模，從技術上來說，根本就不是一件難事，關鍵是官方是否願意去摸底去公開。比如，曾經官方要求各證券公司自查，那麼全國自查的數據是多少？不知是不屑於，還是太忙太累，總之是沒公布，總之配資是永遠的黑箱，股民的恐懼也未有盡頭。官家摸黑救市，股民也摸黑賭股，莊家們也落得黑水摸魚。

　　救市榜有木有

　　透明救市，這是全世界處理金融危機傳下的寶貴經驗，降低不確定性，明確表明監管層的態度，建立穩定的市場預期。

　　比如美國2008年那場金融危機救市時，美國國會通過了《經濟穩定緊急法案》和《不良資產解困計劃》，明確了總共7000億美元的援助金額。并且，很重要的是，在法案里面規定了透明性，即每次救助行動兩天內，財政部必須對公眾公布行動的描述、介入資產數量、資產購買價格以及其電子文件。

　　實際上，美國后來實際使用的救助資金僅僅為5000億美元。而到了2010年，光是從花旗銀行一家，美國政府就賺取了108億美元，投資收益率約為40%，到2010年4月，不良資產解困計劃已經收回了1810億美元，大大高於之前的預期。因為高透明度的救助方案，高透明度的救助過程，帶來了高效率，事半功倍，防止了「大蕭條」在美國的重演，為后來的經濟恢復爭取了寶貴時間。

　　反觀中國官方這次救市，各部門一齊上，看似人多力量大，其實給股民感覺亂糟糟一片，黑乎乎一團。在央媽承諾提供無限流動性救市以后，到目前為止，已經投入了多少？通過哪些渠道投放的？已經買入了哪些股票？未來怎樣投入？投入的節奏怎樣確定？可以在什麼點位無限量買入哪些ETF和股票？股民一概不知，也無從得知，總之國家隊就是個謎。既然日常交易里每天都要發布一個龍虎榜，為什麼特殊時期，特別救市的日子里，不設立一個國家隊的「救市榜」呢？從而給市場給股民以明確的預期？

　　不透明或次生災害

　　還有眼下正在推進的「槍桿子救市」更不透明。其一，執法部門的執法的依據是什麼？不透明。所謂的「惡意做空」只是證監會發布的一項界定，而在法律層面上是沒有這項罪名的。不能一概把市場中的做空力量看成「敵對勢力」。現貨上止損、止盈的拋盤，期期對沖盤和期現對沖盤，都是出於自身的風險收益考量，既不違法，也難斷定是否惡意，不能帶著「剿滅空頭」的階級斗爭情緒來實施救市。

　　其二，查辦過程不透明，沒有公布一起有效查辦的案例，只是說「發現惡意做空有線索」，僅此而已，也不知是真查假查。「惡意做空」這樣的提法，容易誤導多頭，而「操縱證券、期貨市場罪」也必須以事實為依據，將違法事實公之於眾，憑高效的透明，從而避免進一步扭曲政府和市場主體之間的關系，在股災之后再現次生災害。總之，股民有一種強烈的感覺，沒有透明，就沒有預期，就沒有信心。救市不能再救得如此神秘。