作者：周俊生

　　日前，央行貨幣政策委員會2015年第二季度例會在北京召開。一般地說，貨幣政策委員會每一次例會結束后發表的會議新聞稿在措詞上基本是差不多的，但也會有細微的變化。有媒體在報道這一例會時，注意到了新聞稿中沒有再繼續強調“國際大宗商品價格波動、地緣政治博弈等非經濟要素對全球經濟和國際金融市場的影響加大”之類的話，而是第一次提出，“要密切關注國際國內金融最新動向和國際資本流動的變化”。據此，這家媒體認為，這意味著一旦A股市場有需要，貨幣政策將會及時給予支持。這個分析在當天的財經網站上得到了廣泛傳播。

　　貨幣政策與股市的關系，這是一個十分敏感的問題。在前不久展開的A股救市過程中，中央多個部門出臺了各項措施力挺股市，其中首先出臺的便是央行的降息降準措施。由于這次“雙降”啟動于A股剛剛經歷了暴跌的時候，因此被市場普遍理解為央行以此來向市場釋放利好，但即使如此，當時央行發言人解釋此次“雙降”時，也沒有涉及股市，而是堅稱此舉是為了向實體經濟輸入流動性，這與央行作為貨幣政策的執行者角色有直接關系。

　　銀行資金禁止進入股市，是A股市場建立20多年來中央政府堅持的一項基本政策，早期曾經有多位銀行高管因為觸犯此一紀律而受到處分。但是，按照股市的一般理論，降準降息是有利于股市上升的，在今年上半年A股市場出現的牛市行情中，央行的數次降準降息確實也起到了正面的激勵作用。但是這種激勵作用只是降準降息所產生的旁逸作用，而不是央行采取這一行動的目標。

　　一個值得我們思考的現象是，在今年上半年，央行多次降準降息，其目的自然是為了刺激實體經濟，特別是給患上資金饑渴癥的中小企業輸送流動性。但現實卻是，半年來，中小企業的資金饑渴癥絲毫沒有緩解，倒是A股市場出現了火爆行情，而現在我們已經看清，推動行情上升的主要力量在于放大了的資金杠桿，也就是說，股市得到了充足的流動性支持。股市增加的這部分資金從哪里來？很顯然，央行降準降息釋放出來的流動性，有相當部分已經流進了股市，而其渠道則是形形色色的配資公司，這使降準降息未能達到它應當起到的效果。

　　這些名目各異的配資公司利用央行釋放出來的資金，肆意放大資金杠桿，推動了股市瘋狂上升，也使股市風險達到了空前水平，最終倒逼中央政府不得不采取救市行動。往深里看，此次中央之所以果斷救市，其最為重要的目的是為了挽救極有可能被股市吞噬的流動性，也就是要把流進股市風險之口的銀行資金搶救出來。

　　央行當然必須密切關注國際國內金融最新動向和國際資本流動的變化，但這不是為了挺住A股市場，恰恰相反，而是為了不讓A股市場可能產生的巨大風險滲透到銀行資金，損害銀行利益，動搖金融市場的穩定根基。

　　事實上，在貨幣政策委員會例會召開的同時，我國金融市場的另一個重要監管部門銀監會已經部署對銀行、信托資金進入股市的渠道和規模進行摸底調查，而這正是金融市場管理部門的本分工作。

　　認為央行例會的措詞是貨幣政策要力挺股市，如果不是出于A股市場上的利益糾纏，至少也是一種一廂情愿的糊涂認識。必須指出的是，在今年上半年的牛市行情中，市場上出現了很多似是而非的說法，它們充滿了高大上的色彩，但卻經不起事實的檢驗，對市場瘋狂其實起到了火上澆油的作用。證監會曾多次表示，要打擊擾亂市場謠言，這是一個正確的態度，但是打擊的對象不能只是所謂的利空謠言，對于一些貌似利好實則虛假的說法，相關部門同樣應該及時表態以正視聽。

　　其實，在資本市場上，所謂的利好或利空言辭在本質上是一樣的，其背后都包藏著為自己謀利的用心。

　　（作者系媒體評論員）