作者： 張平

　　證監會對市場的態度正在逐步轉變。如果說第一輪從5100多點至3300點暴跌時，監管部門還鼓勵證金、匯金、券商等國家隊出手救市的話，那么第二次從4100點至8月26日2850點的暴跌，監管部門開始由救市轉為了治市，因為只有股市有了一個公平公正的大環境，才真正是維持穩定的基礎，一味地靠資金入市救市，效果反而不彰。

　　應該說，監管層從“救市”向“治市”轉變在觀念上是一個質的飛躍。不過，監管部門該如何“治市”，卻有一個尺度拿捏的問題。因為如果“治市”過緊，則股市會治死或使市場成為一潭死水。而如果“治市”過松，還不如不治。在本輪股災之后，證監會加大了監管力度，力爭還市場更加公平公正的投資環境。

　　首先，清查場外配資，進行了史上最嚴厲的“去杠桿”行動。證監會9月11日稱，華泰證券、海通證券、廣發證券、方正證券、浙商期貨因未對外部接入的恒生HOMS系統、銘創系統、同花順系統等第三方交易終端軟件進行有效管理，未對客戶賬戶進行有效管理，對其予以不同程度的處罰。證監會對華泰證券等5機構的嚴厲處罰，讓券商意識到問題的嚴重性，對清查配資也更加重視。

　　事實上，在8月底9月初的清理階段，各地監管機構對券商提出了不同要求，有的地方證監局還對券商提出了明晰的清理時間表。不過，多數大型券商表示，9月30日被定為傘形信托的清理大限。如果券商與信托合作規模在300億元以下，9月底之前必須清完。

　　再者，加大對“內幕交易”操作股價的打擊力度。6月“股災”之后，證監會監管層層加碼，不但加大了對內幕交易、信披違法等傳統違法類型的查處，還針對股市異動背后的違法減持、短線交易等加強了監管。經過前期調查，證監會在9月向市場集中披露查處結果。

　　9月18日，證監會再宣布處罰5宗操縱證券市場案，其中還包括“操縱ETF第一案”“利用融券交易操縱證券市場第一案”。另外3案均是通過短線操縱方式影響相關股票價格與交易量的案件，涉及被操縱的股票包括“國海證券”“中國衛星”“蘇寧云商”“藍光發展”“信威集團”“晉西車軸”“江淮汽車”“奧特迅”“中青寶”等9只股票。

　　9月25日，證監會再對9宗傳統類型的案件做出了行政處罰，罰沒款超過2200萬元。證監會表示，將持續對內幕交易、操縱證券期貨市場、信息披露違法、編造傳播虛假信息等各類證券期貨市場違法行為保持高壓態勢。

　　最后，擬建熔斷機制，避免股市急跌。9月7日晚，上交所、深交所與中金所聯合發布《關于就指數熔斷相關規定公開征求意見的通知》。《通知》稱將在保留現有個股日漲跌幅10%限制的前提下，引入指數熔斷機制。希望在熔斷機制推出后，可避免情緒化使市場產生過度波動，市場理性化與制度化水平會有所提升。

　　如今各方已達成共識，與其盲目托市，不如悉心治市。因為在股市存在泡沫的情況下，托市不會取得良好效果，而治市則可以給市場營造公平交易、抑制惡意做空或做多的環境。中國證券市場向來有“不治就亂，一治就死”的規律，這需要監管層從頂層設計上入手，在出臺治市新政時，力主于火候的拿捏。唯有如此，才能在治市之后既能使股市波動趨緩，又不至于將市場的活躍度給治沒了。