相當長一段時間內，出口拉動經濟增長效果甚微

　　中國經濟這一輪下滑有明顯的周期性因素。中國一直出口很重，尤其是發達國家是我們主要的出口市場，而自2008年以來，發達國家普遍沒有走出危機。當前狀態最好的美國，也沒有真正恢復元氣。危機之后既沒有出現過6-7%的反彈，也沒有達到危機前3-3.5%的增長水平。失業統計如果不把放棄求職超過一個月的也算上，也是超過8%的高水平。更重要的是，導致危機的很多體制問題并沒有因為危機而進行改革，西方發達國家什么時候能重回健康良性的增長，很難預期，比較悲觀。這意味著中國經濟增長的三駕馬車中，出口在今年相當長一段時間都將難以發揮作用。

　　三駕馬車中的消費增長很好，但我不建議政府通過刺激消費來拉動經濟增長。因為刺激出來的消費不是建立在勞動生產率提高，進而收入提高的基礎上，就終將難以持續。人們超過收入水平的高消費一旦成為習慣，就必然去貸款，這無疑加大金融危機的風險。

　　未來，中國存在這4大投資機會

　　現在有聲音說，中國過去的投資拉動型的經濟增長不可持續，應該是消費拉動型的增長。我認為消費非常重要，但消費是經濟增長的目標，不能作為未來長期經濟增長的拉動力。消費增長的前提應是收入不斷增長。如果收入不增長，單純消費增長的話，家庭很快就借貸，借貸多了以后就負債累累，危機也會到來。

　　消費增長的潛力，是勞動生產率水平不斷提高。勞動生產率水平怎樣才能不斷提高？應是技術不斷創新，產業不斷升級，提高每個勞動力的產出水平和附加價值水平。但不管是企業成本的技術創新產業升級，還是社會成本的基礎設施完善，都需要投資。未來，中國有沒有好的投資機會？

　　首先，產業升級。中國作為一個發展中國家，固然有很多過剩產能的產業，但產業升級的空間還非常大。與歐美發達國家相比，中國的產業基本上在中低端，可以往中高端升級，升級會有很高的經濟回報，也有很高的收益。

　　第二，基礎設施。過去，高速公路、高速鐵路、飛機場等方面的投資非常多，但主要是連接城市與城市的跨城際交通基礎設施，城市內部的基礎設施還相當短缺，比如地鐵、地下管網等基礎設施還不完善，這部分的投資也有很高的經濟和社會回報。

　　第三，環境改善。經濟高速增長付出的代價，是環境污染非常嚴重。要改善環境，應在現有的生產基礎上改進技術，采用節能環保的新技術，這方面投資的社會和經濟回報會非常高。

　　第四，城鎮化。現在中國城鎮化率是54%，一個發達國家城市化的比重一般超過80%甚至90%。中國要向高收入國家邁進，還要不斷地城鎮化，人口進入到城鎮，需要住房、交通基礎設施等一系列公共服務，這方面的投資也會有很高的社會和經濟回報。

　　投資并非以政府為主體，而是以企業家為主體

　　應對當前經濟挑戰，應堅持選擇三駕馬車中的投資，堅決反對粗放投資、盲目投資。中國不僅需要投資，更需要有效的投資。

　　中國當前仍然具備投資的有利條件包括：財政赤字不高，居民和企業儲蓄率高，外匯儲備也充足。尤其是與發達國家相比，人均GDP還有很大差距，這也意味著產業投資的空間還有。

　　在投資方式上，投資并非以政府為主體，而是以企業家為主體。企業根據比較優勢，根據市場需求進行產品與服務的升級換代，這是最大的投資。而在政府方面，主要投資于外部交易成本的下降，比如交通、通訊。以交通為例，中國過去在城際交通方面改進很大，高速公路、鐵路、機場、港口建設成果顯著，但在城內交通方面欠缺，有巨大的改善空間。同時在環保、城市化方面也有很大的空間。環保是社會收益很高的投資，而城市化方面，中國過去解決了外在美的問題，城市的地下管網還有待改造。

　　如果投資得當，企業家和政府都能把手里的牌打好，中國經濟到2020年實現人均收入12615美元，進入高收入國家依然是有可能的。

　　（本文作者介紹：著名經濟學家、北大國家發展研究院名譽院長。）