離岸人民幣流動性持續緊張，香港隔夜離岸人民幣銀行同業拆放利率(Hibor)由昨日的13.4%飆升至66.8%，創有記錄以來最高水平。一周、兩周Hibor也升至33.79%、28.34%的紀錄新高。

　　在Hibor利率公布的半小時后，離岸人民幣（CNH）兌美元20分鐘內跌超300點，一度跌破6.60關口至6.6019，現報6.5915。在岸人民幣（CNY）兌美元也快速走低約30點，現報6.5740。在岸對離岸再次轉為溢價。

　　所謂Hibor，是香港銀行同行業拆借利率，表明離岸市場人民幣的借貸成本，當離岸人民幣流動性緊張時，Hibor會上升，反之則下降，近期中國央行在離岸市場大量購買人民幣、拋售美元，此舉令市場上人民幣減少，人民幣流動性持續緊張。

　　香港Hibor利率一覽

　　隔夜香港銀行同業拆息(Hibor)的高企表明，中國匯率的波動性正如何通過人民幣國際化傳導至全球（人民幣匯率波動的影響一度只局限在中國國內，對國際投資者而言無關緊要）。首當其沖的就是最大的離岸人民幣市場香港。

　　這一事實還有力地表明，中國央行準備以多大的力度支撐離岸人民幣的幣值。

　　分析師表示，中國央行正通過在香港的國有銀行買入人民幣，以遏制離岸人民幣走軟，縮小離岸與在岸人民幣(CNY)的匯率差。

　　中國央行持續買入離岸人民幣，可供銀行間拆借的離岸人民幣因此大大減少。

　　通過買入離岸人民幣，中國央行還挫敗了旨在從人民幣走弱中獲益的短期套息交易。這種交易涉及借入離岸人民幣，將所得資金兌換為外幣，然后在人民幣走低時償還貸款。

　　“看來中國央行想把做空離岸人民幣的成本維持在高位，”德國商業銀行(Commerzbank)駐新加坡的亞洲經濟學家周浩(Zhou Hao)表示。

　　“另一方面，這也表明，建倉的人相當多——每個人都在借入離岸人民幣然后做空——這意味著，如果發生空頭回補，可能會非常瘋狂。”

　　北京時間11:22，在岸人民幣兌美元跌0.03%，報6.5717元。

　　離岸人民幣兌美元升0.68%，報6.5683元；離岸人民幣較在岸價差強34點。

　　兩地人民幣出現倒掛

　　國泰君安分析師任澤平等人12日的報告稱，昨日離岸人民幣急升1000點，在岸離岸匯差收窄，從交易量、掌控力看，央行可能出手干預在岸和離岸外匯市場。

　　人民幣國際化及中美經濟貨幣政策分離背景下，人民幣更應該盯住一攬子貨幣；中美經濟貨政周期分離，人民幣不宜只盯美元。

　　人民幣中期有三大強力支撐，即貿易順差、物價穩定和人民幣國際化程度增強。

　　長期走勢取決于能否成功推動改革改善中國經濟前景。

　　美國非農超市場預期、中國國內經濟下行壓力加大、金融市場不穩定、中美貨幣政策分化等引發短期人民幣貶值壓力。

　　注：離岸人民幣昨日再鬧錢荒，香港人民幣Hibor升至紀錄高位。

　　注：中國央行研究局首席經濟學家馬駿認為，加大參考一籃子貨幣的力度，是在可預見的未來人民幣匯率形成機制主基調。

　　中國央行馬駿稱，目前人民幣的匯率形成機制已經不是盯住美元。