為免加劇人民幣匯率波動，中國人民銀行在過去數月一直沒有下調存款準備金率。自去年10月底降低存款準備金率及減息后，人行已暫停使用相關政策達4個月，期間只加大公開市場操作等流動性措施。

　　人行在周一晚即宣布，下調金融機構人民幣存準率0.5個百分點，筆者估計將釋出約人民幣7000億元的流動性，成為兩會前穩定市場的重要措施之一。

　　高房價仍影響農民購房

　　兩會即將召開，經濟政策成為焦點，而內房作為穩經濟的「重藥」，相關政策分外引人關注。自上月起，除了北京、上海、廣州等一線城市之外，內地多個城市的房地產交易相關之契稅、營業稅徵收比例普遍開始下調，加上早前已下調購房首付比例、以及上調住房公積金存款利率等政策，內地各省市政府主動推進房地產去庫存，對整個內房板塊有一定的實質正面影響。

　　參考內地數據，截至昨日已有超過130個城市出臺去庫存新政。不過，目前，內地三、四線城市去庫存的壓力較大，部分地區周期達30多個月。各地推出的補貼政策在某程度上刺激了購房需求。積極性是提高了，不過高房價仍是影響農民購房的最重要原因。

　　從目前來看，三、四線城市房地產商普遍采取的是穩定價格策略。因受到成本等因素影響，短期內不太可能出現趨勢性的大幅削價。

　　房價或持續堅挺

　　若無削價措施，房地產銷售價格不太可能大跌。故此，對地產開發商來說，減價促銷可能只是短期的個別臨時策略，并非長遠之計。若土地成本及其他稅費方面的成本不能下調，房價下調的空間不大。盡管地方政府希望開發商減價，但去庫存優惠政策曲線支撐了房價。

　　目前，內地房地產開發商均不希望以減價方式去庫存，只有在項目虧損嚴重沒法維持下去了，急需解決現金流的問題，才會作減價處理。筆者認為，除非地方政府能減少對「土地財政」的依賴，否則短期內也難以推出實質性優惠措施予房地產開發商。由此看來，內房價格或許會持續堅挺。

　　資深投資銀行家溫天納