耶倫的言論

　　美國的製造業和就業數據超出預期，美國經濟樂觀情緒加劇，投資者期望美國經濟持續復蘇，耶倫的言論立場，表示美國聯儲局會謹慎行事並向投資者保證，加息前會細心研究經濟情況，不急於收緊貨幣政策，也暗示在一片低迷的全球經濟中，加息步伐不會過快 。

　　美股連續數星期向上。標準普爾4月1日，升至今年最高2072點收市。以本年2月11日的兩年來最低位計算，返彈約13%。股市上漲的原因，一來投資者猜測美聯儲將會讓美國經濟自然增長，暫時不改變其貨幣政策。二來這反映投資者對美國經濟充滿信心，即有望帶動全球經濟增長，近期的升市正是一個明確的信號。美國國債走高，而美國在下一次，年底加息的可能性約61%。而近期的美元疲軟，在過去幾個月對美國經濟也將有所幫助，能源價格的穩定也幫助企業預測未來盈利。過去一季表現較好的是科技股和消費股。

　　中國製造業數據改善

　　2016年4月1日中國公布了中國製造業和非製造業採購經理指數。製造業採購經理指數升至擴張水平，3月份，製造業PMI為50.2%，比上月回升1.2個百分點，自去年8月以來首次回到50點的分水領，製造業生產指數和新訂單有所改善，高技術製造業表現突出，而且進口指數也回暖，而近期國際商品價格回升也令生產價格持續反彈，企業採購活動趨於活躍。另外國內固定資產投資回升，房地產市場回暖，建築業市場需求增大，而且基礎設施建設項目加快，驅動了對生產和消費行業均帶來一定刺激作用。

　　雖然數據表現良好，但也受到一定季節因素影響，不少企業仍面對不少困難。他們面對的資金緊張、勞動力成本上漲和市場需求不足的問題仍然嚴重，尤其是小型企業的狀況還在加劇。

　　之前年初市場擔心中國經濟硬陸，但全國人大之後，市場看法和期望有所改變，中央政府的決心不會讓經濟增長低於6.5%，而人民幣貨幣政策更適當地擴闊了空間，如果經濟增長再減慢，中央將採取進一步協助行動。這幫助企業重拾信心。

　　至於香港恒生指數卻受內銀和金融股的疲弱表現拖累，在兩萬一千點之下鞏固。中國四大銀行剛公布的報告業績顯示，不良貸款覆蓋率，由去年年底下跌至近期的接近最低監管要求。這標誌在未來的股息可被拖累，特別是如果不良貸款繼續上升，四大銀行派息比率股將會較2015年下降近三成。而且如果再嚴重惡化，不排除集資的可能。而於電信、互聯網、創新行業市場的發展將會更受市場重視。

　　全球華人國際投資交流會主席

　　東驥基金管理董事總經理 龐寶林