國內生產總值在第一季度上漲了6.7%，符合預期，並符合6.5%中央增長目標。

　　內地經濟企穩依靠第一季房地產市場大幅增長，市場情緒因而好轉，三月新增信貸激增引發了最近地產股反彈，同時提高了債務活動擴張。新的信貸，工業總產值，固定資產投資和零售銷售在三月均回升，並超出了市場預期。寬鬆的信貸幫助房屋銷售較去年同期三月大升71%，而房地產開發投資在第一季度上漲了6.2%，扭轉了兩年以來的下跌。新的住房建設在三月份躍升19.2%，並帶動原材料價格近期走高。房地產的建設開支是有利幫助GDP和就業增長的動力，而樓市價格的上升也恢復了市場通脹的信心。

　　談判失敗影響市場情緒

　　18個產油國的代表未能就凍結產量達成協議。國際油價受壓下跌超過6%。今次會議本應想將產量凍結產量，協助刺激油價反彈。可惜伊朗堅持會拒絕凍結產量，令其他國家如沙特阿拉伯，將可能會加速產量。分析師預測，到今年下半年時，全球的過剩產能會開始減少，但油價仍將繼續波動。但風險相對提高，特別是如果沙特阿拉伯提產，震蕩可能會延續到2018年。

　　由於未能同意限制供應，將削弱亞洲股市今年由二月中開始反彈的動力。能源生產指標在過去三個月上升超過二成。香港受消息影響，股市未能承接上星期升市，下跌約1%多。早前上升的石油股影響較大，連同上周上升較多的資源和銀行股也應聲向下。香港後市一來看油價走勢，二來看新興經濟市場增長的步伐。此終，巴西和俄羅斯在近期的石油和資源價格合理，但升幅太快，今次可以借消息回跌，對後市更健康。

　　留意油價後續走勢

　　中國現時還是依靠傳統經濟，集中工業和出口生產，而油價升跌反映全世界經濟步伐動力。中國最近公布的數據良好，包括今天的固定資產投資上升，是給市場一個正面信息，也是多給市場一些時間，當經濟真正回暖，油價理應反映一切。所以現在我們繼續留意其後走勢，找到支持位再向上爬。

　　全球華人國際投資交流會主席

　　東驥基金管理董事總經理 孫瀚斌

　　（作者為證監會持牌人 逢周二刊出）