「長Ｌ」的演繹在上周令兩地市場下行尋底，上周《人民日報》引述權威人士的評論，致流動性進一步寬鬆預期落空，鞭子落地預期褪色，拖累滬指上周開局已急插，上周恒指最低曾見19594點，終上周亦收於19719點，再創3月初以來最低，恒指一周累挫390點(1.94%)，連跌第三個星期，三周共累插1747點(8.1%)；國指連跌四周，上周跌170點(2.01%)收報8301點，四周更是累跌914點(9.9%)。A場滬綜指上周乏力反彈下終回跌，上周收報2827點，全周只在試破2800點再進行收復工程。

 

　　H股或支援港股「先升奪人」

 

　　來到本周，「長Ｌ經濟」令A股於2850水平徘徊。但國期周一卻驚見1分鐘閃崩，2時14分至15分突然升轉跌，急挫253點至8109點，然後再又閃彈，令周一5月國期高低波幅達303點，而由2時10分至30分國期的成交張數高達約二萬四千張，充分顯示大戶「●靚價」平淡倉的操作。所以縱然A股暫仍走長L迷宮，港股在突破二萬關後相信有力先上彈途，H股估值遠比A股理想，亦支援港股「先升奪人」。

 

　　逢低買入中國建築

 

　　中國建築(3311)3月公布截至去年底止全年業績，營業額按年升10.1%至379.13億元，純利按年升20.1%至41.53億元，每股盈利103.16仙，亦派末期息18仙，期內公司毛利率按年下降0.5個百分點至13.3%。以地區劃分計算之營業額及業績，去年香港分部之營業額按年升5.9%至161.84億元，但由於為食水含鉛量超標的事件作出撥備，該分部的業績下降7.3%；澳門營業額及業績分別上升135.6%至53.14億元及升122.6%至7.31億元；中國內地分部之營業額按年下跌5.7%至146.31億元，業績按年升6.7%。

 

　　雖然集團向中海外(688)收購寫字樓物業的交易頗令人失望，令近期股價大跌，但市場反應亦偏過分，中國建築的2016年市盈增長率只0.61，仍處具集團吸引的水平，集團主核心業務發展仍良好，隨槓桿比率下降，集團實有更大空間吸納更多新PPP項目。2016年預測市盈只約8.3倍，預期息率約3%，估值仍非常合理，現仍在調整底水平，可逢低吸納。

 

　　證星國際證券副總裁 孫瀚斌

 

　　(逢周三刊出)