大公社評

　　全球進入超低息年代以及金融市場處於動盪時期之際，港府昨日推出以年滿六十五歲市民為銷售對象的銀色債券，有如及時雨，可為不諳投資的長者提供回報穩定的投資選擇，從首日申請認購反應來看，比早前第六批iBond推出時更為熱烈，反映市民對定息產品如債券需求殷切。在當局帶頭推動下，預期會有更多機構與企業發債融資，本港零售債券市場大有可為。

　　英國退出歐盟，發達國央行陣腳大亂，紛紛計劃加碼放水救經濟，預期超低息環境比預期為長，更甚者是目前約四成主權債已出現負息。與此同時，環球金融市場風高浪急，即使全球股市迅速收復英國脫歐的失地，但難改世界經濟下行壓力加劇的客觀事實，股匯市場大上大落、劇烈波動成為常態化，與iBond一樣同屬通脹掛鈎債券的銀色債券，有兩厘回報保證，吸引力自不待言。

　　今次銀色債券發售規模只有三十億元，但有銀行界反映，首日申請認購反應比預期為佳，認購人數與金額比早前第六批iBond推出時分別勁增八成與兩倍，從中反映這類比股票「穩陣」的定息投資產品愈來愈為市場所受落，而且市民大眾對債券等定息產品認知與接受程度正不斷提高，成為本港債券市場進一步發展的重要契機。

　　事實上，繼iBond之後，現在又推出銀色債券，對於本港零售債券市場發展，港府顯然起着重要帶頭作用。過往投資債券一向是機構性投資者的專利，主要是投資門檻高，投資最低金額可能高達五萬元，甚至是十萬元，不少投資者被拒諸門外，現在iBond與銀色債券最低投資額只是一萬元，令更多小投資者參與債市，對促進零售債券發展有莫大幫助。

　　事實上，本港零售債券市場仍有很大的拓展空間。港府在推動零售債券市場發展時，宜扮演更加主動角色，例如定期推出iBond及銀色債券，並且將發售金額規模大幅倍增，以及推出年期長達五年以至十年期的產品，才能激活二手債券市場成交，吸引機構性投資者參與。

　　值得注視的是，由於本港零售債市逐步熱鬧起來，已有機構與企業蠢蠢欲動，計劃在港發售零售債券。機場管理局正醞釀推出aBond，用作興建第三條跑道，連同起步之中的綠色債券與伊斯蘭債券，本港零售債券產品將趨向多元化。

　　最近金融管理局成立基建融資促進辦公室，看準了國家「一帶一路」戰略帶來無限商機，預期亞洲地區基建的資金需求每年高達八千億美元，當中大部分資金將來自資本市場籌集，本港將可發揮所長，提供一個有效率的融資平台。現時首要加力壯大債券市場，一個產品多元的零售債市與成交活躍的二手市場是不可或缺，才能力爭成為區內基建項目的投資與融資樞紐。