子木

　　A股和港股冰火兩重天的態勢仍在延續。8月5日收盤，上證綜指跌0.19%，而恒生指數大漲1.44%。

　　踏入8月第一周，恒生指數於22000點關口上上落落，恒指上周最終漲1.2%，反覆刷新年內新高的態勢仍在繼續。而上周內地股市四大指數只有深成指出現可以忽略不計的升幅，上證綜指、深圳創業板指和中小板指悉數收跌。

　　內資來港熱情不減

　　市場表現兩重天，資金流向也是涇渭分明。上周五港股通資金持續净流入。據上交所最新數據，截至16時20分，港股通全天净流入3.55億元。

　　經過一番加速的净流入之后，港股通在7月底終結了4月22日以來的净流入狀態，出現了5個交易日的净流出，不過，净流出資金額均較小，最大的一個交易日是7月27日，也僅流出3.73億元，與7月初動輒超過10億元的流入額相比并不大。就在4日，港股通恢復了净流入狀態，净流入金額為7.12億元。

　　事實上，二季度以來，港股通交易出現了顯著上升趨勢。港交所數據顯示，港股通4月净流入總額僅20億港元，5月激增至268億港元，6月達440億港元，而上半年港股通日均净流入額增至9.36億港元，比2015年增長69%。

　　Wind數據顯示，下半年以來，雖然有所放緩，港股通净流入額還是達到141.57億元，日均净流入額為6.44億元。

　　港股通急盼提升額度

　　從5月開始，市場上便有港股通額度告急的呼聲。截至8月3日，港股通2500億元人民幣的總額度，僅餘495億元，僅剩下約20%可用。按今年上半年港股通的使用規模，也許再有一兩個月，港股通的額度就將告罄。

　　內地資金蜂擁來港的核心動能，來自內地股市和港股表現的冰火兩重天。今年上半年香港恒生指數的跌幅僅為5%，今年前7個月香港股市更在7月份完全收復上半年失地，反覆創出年內新高，前7個月出現2.19%的累積升幅。而內地股市今年前7個月表現仍然是領跌全球，深成指和上證綜指一直位居全球72個股市跌幅榜前三、四位。

　　而從目前情况看，內地股市和港股冰火兩重天的態勢仍將延續，恒生指數今年前7個月已經完全收復上半年失地了，后4個月仍然將受惠於英國、澳大利亞等國寬松的貨幣政策。而中國央行4日報告暗示，年內內地降息降準的幾率是很低的;另外，內地股市和港股冰火兩重天的表現還緣於港股估值的低水平，尽管AH溢價指數已經創出最近9個月的新低，但股價低於港股的個股僅有4隻，說明內地股仍然不便宜。另外，提前布局深港通的冲動繼續存在，這些都注定今年后4個月內地資金來港的動能不減，港股通額度吃緊是不爭的事實。

　　而按一般的做法，面對港股通額度已經吃緊的現實，內地應該提早就港股通擴容作出制度性安排，包括時間表。但是，現在已經是8月，內地這方面的信息幾乎還看不見。

　　可能要和深港通脫鈎

　　2014年11月17日滬港通開啟后，其積極作用已經得到深刻的體現。今年以來，熱絡的不僅僅是港股通，也包括滬股通。Wind數據顯示，滬股通上半年累計資金净流入達614.62億元，其中滬港通1月份資金净流入71.88億元，2月份净流入49.01億元，3月份净流入181.28億元，4月份净流入100.9億元，5月份净流入123.49億元，6月份净流入88.06億元，7月份以來滬股通净流入超百億，净流入金額達到119.33億元，同時其交易也更為頻繁。尽管規模不大，但滬股通資金的流入還是為A股帶來更多的資金和流動性。

　　現在港股通急盼提升額度，但是市場一直預期，港股通擴容將和深港通的開啟同步進行。而現在看，有必要將這分作兩件事，將港股通擴容和深港通開啟當作兩件事來對待。

　　這是因為，港股通擴容要比深港通開啟更簡單，更容易操作。港股通擴容只是滬港通繼續完善提升水平的問題，而深港通相比而言更需要國家高層來拍板。

　　現在已經是8月，內地關於開啟深港通的預期并不高，甚至現在內地媒體幾乎已經看不見談論深港通的文章了，管理層更是沒有關於深港通的片言隻語。這至少說明，深港通的推出仍然沒有時間表，尽管人們普遍預期至少8月份該有個明確的說法。

　　而港股通擴容是一個實實在在的問題，現在額度幾近告罄，需要有關方面早作安排，至少需要早宣布擴容的時間表以安撫市場關切。

　　如果將港股通擴容和深港通開啟分開，則港股通擴容就是一件簡單的事情，這樣的話，就不必為了等深港通準備好了再給港股通擴容了，這樣也可以為深港通的開啟創造更寬松的環境。當然，如果能將兩者同時搞定，則是再好不過的了。如果不行，那就退而求其次。