上周五官方落實12月5日啟動深港通，翌日筆者應官方機構邀請，作為主題演講嘉賓，與來自證監會、交易所高層共同參與大型官方深港通論壇，共商盛事。

　　內地機構投資者已部署

　　目前，相對美元，人民幣正處於走弱的大環境。對個別企業而言，人民幣貶值有助改善了出口競爭力，透過海外銷售增加外匯收益。在上半年，內地電子、家電、國防、電腦、紡織品和服裝的海外營收占總營收比例達至新高。不過，此類型企業亦需面對高外幣債務的問題，故此人民幣貶值究竟能帶來多少好處，有待認證。

　　再看看所謂高股息股，傳統上大家會覺得銀行、高速公路和消費類個股是高股息率的主力。不過，除上述板塊之外，其他行業及板塊的股息率一般都在1%以下，從息率觀察并不吸引。內地去年底亦有一個統計，高於一年期定存率1.5%的高息股，只有200家左右。故此，投資者并不能靠股息對沖人民幣貶值的風險。

　　回到現實，滬港通已平穩操作兩年，投資者現在對深港通的預期也變得較為實在。故此，不少內地機構投資者早已提前部署深圳相關概念股。參考分析，內地基金重點布局了房地產、白酒與中藥股，目前持股市值分別約人民幣（下同）117億元、98億元、71億元，合計達286億元。

　　人幣續走弱投資要小心

　　內地投資者初步估計深港通開啟后，將會有大約750至1500億元的增量機構資金進入A股。雖然這些資金或許并非在短期內一次性流入，但是內地機構投資者對相關概念股的貢獻不可忽略。

　　經過多輪的金融震蕩，投資者開始關注低風險但具備較高投資收益率的概念，已經不再過分重視題材炒作，以避免過大的波動風險，內地資金投資理念慢慢回歸業績基本面和現金流。投資者應該以實際的角度去判斷國策的趨勢。在國家穩經濟、調結構的主調下，消費經濟及基建投資將持續成為投資的主題。不過，在人民幣持續走弱的大環境下，投資者部署需要更小心。

　　資深投資銀行家溫天納