全球乳製品貿易平臺的交易數據顯示，在本周二的最新一次拍賣中，全球乳製品交易價格指數較上年最後1次拍賣跌3.9%，而全脂奶粉交易價格則為每噸3294美元，下跌7.7%。分析認為，這次價格下跌主要是因新年假期的原因，不少買家沒有參與拍賣所致，因此是次拍賣價格並不代表乳製品的價格趨勢，而從長期來看乳製品價格仍然樂觀，在未來幾個月中，全脂奶粉價格有望升至每噸4000美元的水平。

 

　　事實上，自2014年俄羅斯政府對歐盟國家的乳製品實施進口禁令開始，國際奶價便持續下跌，奶價低迷導致不少牧場大面積退出養殖業，然而，供應減少正好令乳業的供需失衡情況得以改善。國際奶價自去年8月份開始反彈，全脂奶粉交易價格升幅接近60%，而據報道，中國的乳業上游產奶商最近的乳製品合同價格已較去年低位上升10%，可見國際和國內的奶價均呈現上升趨勢，有業內人士認為，奶價至2017年6月底仍樂觀。

 

　　中地乳業估值吸引股價中線上望1.1

 

　　參考過往數據顯示，奶價的上升周期一般持續2至3年，可見奶價走勢在未來一段時間仍看好。

 

　　隨著全球原奶價格進入上漲周期，相信奶業最壞時間已過去，估計國內奶價亦會跟隨回暖造好，利好從事原料奶生產的中地乳業(1492)。中地乳業於國內擁有及營運7個現代化奶牛乳場，並向蒙牛乳業及伊利集團供應原料奶。去年上半年，中地乳業於奶價低迷的情況下業績表現仍理想，期內收入及盈利按年分別錄得1.2倍及55%增長，主要受惠於新建牧場投入營運帶動原料奶銷量增加，集團生產的原料奶質量較好，令產品售價於同業之中維持較高水平。目前其市盈率約16倍，較同業現代牧業的25倍為低，估值較為吸引，投資者可考慮在0.94元水平附近吸納，中線上望1.10元，跌穿0.85元宜先止蝕。

 

　　匯業證券營運總監 歐業亨 (逢周四刊出)