昨日沪深股市继续分化，上证综指涨0.03%，深成指跌0.06%，显示在上证综指3200点关、深成指万点关上方压力增大。而两市场成交额萎缩到4300亿元，显示后续跟进资金不济，反弹渐渐体力不支。而市场盘面的背后，是内地资金的大举流出，让A股越来越感到吃不消。

　　机构操作蓝筹苦撑

　　上证综指当天收盘报3217点，上涨1.09点，全日指数波动最大空间只有14个点，倒合了情人节的日期数。上海股市533隻个股上涨，704隻个股下跌，足见是机构操作大蓝筹在支撑大盘。

　　消息面上，国家统计局公布数据，2017年1月份，全国居民消费价格总水平同比上涨2.5%，高於预期，环比上涨1.0%。这个数据至少已经宣布内地已经摆脱了通缩的威胁，创出去年以来新高，让人反而感受到轻微通胀的味道。内地1年期人民幣存款利率为1.5%，这说明内地负利率更加明显，居民储蓄意愿势必会继续降低。而2017年1月份，全国工业生产者出厂价格同比上涨6.9%，环比上涨0.8%。工业生产者购进价格同比上涨8.4%，环比上涨1.2%。从去年1月的负5.3%到今年1月的上涨6.9%，该指数反弹幅度达到12.2个百分点。这说明工业生产出厂价格在这一年多直线反弹，而背后是市场需求的復苏。这说明内地工业生产又重现景气周期。这些数据有利於机构坚定护盘。

　　从开年到14日，上证综指累积升幅为114个点或3.67%，而同期深成指仅反弹87个点或0.85%，创业板指数同期则跌了53个点或2.7%。而香港股市却在掀起一波大牛市，到14日恆生指数大涨1710个点或7.78%，位居全球股市涨幅榜第一位。香港和内地股市巨大的差异，缘於内地资金的蜂拥南下进入港股。

　　数据显示，港股通资金净流入自年初以来累计高达149.98亿元，仅2月13日港股通(上海)就录得26.67亿元人民幣净流入，为近6个交易日高位;港股通(深)」则录得6.17亿元人民幣净流入，一共有33亿元人民幣国内资金流入香港股市，当然会使得香港股市买盘强劲。

　　美加息预期强化南下潮

　　去年估计有1700亿元北水南下。而今年内地资金南下更将势不可挡，全年料有1500亿元至2000亿元人民幣资金泊港。而说到原因，无非是人民幣贬值、港股息率高、估值偏低3大因素。

　　今年美元预期将有三次加息，特朗普上台加大了美元加息的动能。相应地，人民幣势必会面对持续的贬值压力，同时也会加大内地资金南下避险套利的动能。而港股具有明显估值吸引力，港股有不少股息率达6厘的优质蓝筹，收益较A股佳。所以，内地资金南下只是长周期开始，内地投资者对分散投资的需求强烈，加上美联储加息预期下，港元随美汇转强，相信长周期可持续半年至一年。

　　如此态势之下，A股今年与港股的表现出现明显差异仍是可预判的，缺乏增量资金的补助，无论是春季行情还是秋季行情，都难以寄予厚望。

　　王长久