轉眼間又踏入2017年3月，回顧過去2個多月，環球股市穩步向上發展，市場有評論說今年可能進入大牛市，甚至恒指最牛可升上30000點多。2017年出現了一個影響深遠的變化，美國加息步伐將加快，連帶美債確認轉弱，資金流出美債而流向美股。

 

　　自聯儲局主席耶倫表示美國有條件加息后，投資者預期此舉將觸發通脹升溫，紛紛沽售美債，令30年國庫券孳息率一度回升。從債市撤離的資金，流向估值不便宜的美股，使美股出現難得一見的強勢，美國近兩周表現優於多個新興市場股市。

 

　　資金流出美債將利港股

 

　　如果根據美國投資公司協會(ICI) 資料顯示，在加息步伐加快的周期，將引發美國債券基金資金凈流出，撤資速度隨時加快，當撤資額創新高時，相信股市牛市同時出現。可預見將來資金流出美債的速度加快時，港股有望同樣受惠。

 

　　內地股市轉強指日可待

 

　　由於愈來愈多分析員相信環球經濟，在2017年會有較明顯好轉跡象，這將推動更多資金撤離債券，流向股市。

 

　　從另一角度分析，在港股近期反覆下，金價維持上升的勢頭，反映著市場對未來通脹的憂慮，買入黃金作對沖。雖然近期累積升幅已不小，但除非美國大幅收緊銀根(料機會不大)，否則金價仍難看淡。

 

　　2016年有一個「怪現象」，就是中國經濟表現穩健，其股市表現卻令人失望，并錄得跌幅。此現象可以說明，投資新興市場時，要配合政府政策和經濟變化。如今中國在控制通脹及防止樓市資金泡沫和資金外脫方面最為積極，相信未來一年經濟會更加穩健增長，內地股票市場逐步轉強的日子指日可待。全球華人國際投資交流會主席

 

　　東驥基金管理董事總經理龐寶林

 

　　(作者為證監會持牌人逢周二刊出)