據資料顯示，今年消費物價指數(CPI)尤其重要，這意味，對優質的民營企業的營運狀況、盈利、資本結構和市場評價方面，都十分重要。國際貨幣基金(IMF)曾有研究指出內地民企的資本回報率，比國有獨資企業高50%，比國有控股企業高33%，比國有參股企業高24%。其中主要原因，是國企雖然較容易取得融資，但取得資金後多只作備用，沒有實際所需，令資本回報率無法提高，亦因此令中國企業的平均股本回報率，甚至較印度還要低。

 

　　民企由於產權較清晰，股東們能夠獲得所有權帶來的收益，就有更強的激勵機制去嚴格監督。而且民營企業大多都是中小企業，大股東本身是經營者，他們自主掌握企業真實信息，基本不存在「信息不對稱」和「激勵不相容」的情況，企業的生產效率自然較高。

 

　　民企風險大盡職審查不可少

 

　　雖然說民企板塊將是未來投資亮點，但卻不可忽略箇中風險，香港不乏一些上市民企，儘管有保薦人作「盡職審查」，仍出現很多帳目問題。事實上，投資民企板塊前宜作「盡職審查」，減少買入有問題公司的機會，建議要仔細研究民企的年報、以及在互聯網上，獲取更詳細的資料，包括：公司和大股東背景及往績，公司人事變動，公司活動變化，公司過往對待小股東的手法，了解公司所持資產的潛在風險和背後價值，公司所經營城市地區的地方新聞、行業新聞和環境狀況，國內官方政策對行業和公司的潛在影響，公司與政府關係如何，公司經營模式，公司債務情況，公司在行內價值鏈的位置，競爭對手狀況，投行和行業分析諮詢機構對公司的看法、市場評價、過往股價走勢。

 

　　今年至今，港股有好開局，若牛市真的重臨，香港上市的國企和民企必最受惠。大家不妨做好功課把握未來投資機遇。

 

　　全球華人國際投資交流會主席

 

　　東驥基金管理董事總經理 龐寶林

 

　　(香港證監會持牌人士 逢周二刊出)