近期債價下跌，投資者開始減慢債券購買，就業市場狀況如預期般改善，各央行更加減少購買債券。然而，由於美國的非農業就業數據較預期好，以及失業率的跌幅主要是反映當地勞動力市場的參與率下跌，意味美國的就業情況持續性的好轉，有利美國和環球市場的表現，故投資者可趁調整增加股市的投資。

　　不同投資風險取向的投資者的目標比例：首先，保守型，30%股票，70%債券;其次，增長型，70%股票，30%債券;第三，平穩型，50%股票，50%債券;第四，進取型，90%股票，10%債券。 資產配置的比例為投資組合的中長線目標比例。然而，我們認為投資者大可因應不同的市況作出戰略性的資產配置，為投資者提供進一步提高回報的機會，而我們建議調整比例的上下限為10%。

　　至於股票基金方面，投資者可買入中國股票、香港股票、日本股票及美國股票。近期，內地經濟復蘇，因此相信明年國內生產總值(GDP)或工業生產的機會上升明顯。內地首季經濟增長速度約6.5%，雖然已達到中央訂下全年增長目標，但仍低於兩年前的7.7%。從三大經濟增長引擎來看，工業和投資增速都較預期為好，消費增速稍高於預期，意味著中國經濟現時正處於結構性變化中，從製造業帶動經濟轉向為消費帶動經濟。我們相信，國內的內需動力依然強勁，而動力可能足夠為中國經濟在發達國家的貿易未完全復蘇時，維持現時的經濟增長水平。

　　外資活動回復正增長

　　中國貿易方面，雖然外圍經濟未見明顯好轉，但國家統計局剛發布的工業企業財務數據顯示，1至10月份，規模以上工業企業利潤同比增長8.6%，增速比1至9月份加快0.2個百分點。其中，10月份利潤同比增長9.8%，增速比9月份加快2.1個百分點。消息意味著中國的工業活動已見好轉，將有助國內的經濟發展。

　　最後，內地較早前公布的通脹數據也有回升，今年物價較顯著的升幅或出現，預料人民銀行於短期內毋須轉向緊縮政策，故相信中國股市於調整過後仍可繼續看好。

　　全球華人國際投資交流會主席 東驥基金管理董事總經理 龐寶林

　　(作者為證監會持牌人 逢周二刊出)