特朗普的上臺誓言是拆除所需要的財務規定。如果他阻撓美國實施巴塞爾委員會關於銀行的資產風險管理新標準，其他國家包括歐洲可能也會跟隨，但對於全球應對金融危機的效果或會構成損害，雖然有部分歐盟政治家認為，新規則不會顯著增加總體資本要求，銀行業也不會受到不當懲罰，但這樣可能會引致危機意識減退，現時歐盟反對巴塞爾委員會的建議已令談判難以通過。

 

　　70歲的特朗普以房地產起家成為億萬富豪，據他申報自己有過百億身家。他善於善用借貸做生意。市場期望特朗普將游說巴塞爾委員會放鬆了關於銀行如何評估信貸，運營和市場風險以確定其資本需求的新標準，與他過往處事作風配合。有分析師更認為「特朗普的競選活動提出了一個美國的願景，它既不受監管壓力，也不太參與塑造全球共識」。鑑於股票市場近期的反應及其所表達的保護主義情緒，投資者可能會更加謹慎。

 

　　中國債券市場進一步開放

 

　　中國債券市場進一步開放，直接允許更多的外國機構投資者進入世界第三大離岸債券市場。為滿足全球資本需求，投資者把握人民幣國際化帶來的機遇。2016年2月，中國人民銀行發布了放寬參與規則的指令，容許銀行、證券公司、基金管理公司、保險、養老金和其他長期投資者參與。中國在岸債券市場現時是世界第三大，約有55萬億人民幣。中國債券市場的擴張顯著，過去十年複式增長率約20%，但主要是封閉市場，當中只有2%由海外機構持有，預計這未來五年增加5%至10%。

 

　　人民幣在2016年10月已正式納入國際貨幣基金組織的特別提款權（SDR）貨幣籃子，這確認了中國債券市場的投資認受性。市場普遍認為它為現有的債券市場帶來新動力，這樣熊貓債券、綠色債券和市政債券或許是未來的新投資機遇。而投資範圍方面，包括商業銀行、保險公司、證券公司、資產管理公司、慈善基金、養老基金和其他由中國人民銀行批準的長期投資者。

 

　　預計這將引發連鎖反應，最終有助債券市場的高透明度。中國資本帳戶自由化將邁向一大步，為海外機構投資者提供更多的參與和機會，全球投資者將逐步進入中國國內市場。中國監管機構準備繼續開放其市場，並充分意識到如何有效地發展。這樣，將有利於資本市場的發展，特別是在流動性和複雜性的產品，中國資本市場很快會成為世界中最重要市場之一。

 

　　全球華人國際投資交流會主席 東驥基金管理董事總經理 龐寶林 (作者為證監會持牌人逢周二刊出)