作為反映全球商品需求寒暑表的嘉能可(805)，可望從「特式新政」大搞基建中，獲得大量商品交投及訂單；加上削債計劃遠超預期，其財務將更為健康，可趁商品價格短線回落，趁低吸納。

 

　　2011年5月上市的嘉能可，主要從事商品貿易、并擁有銅、鋅及鎳等金屬礦場，同時從事石油生產。不過，嘉能可算是生不逢時，上市過后正值商品大低潮，致股價長期低迷。嘉能可股價於去年初一度跌至7.81元，較上市價66.53元，最多蒸發88.26%。

 

　　去年成功大幅削債

 

　　嘉能可於2015年，一度錄得49.64億美元(約387.19億港元)虧損，及至2016年，受惠成本控制措施收效與所得稅開支減少，嘉能可成功於去年扭虧為盈，賺13.79億美元。

 

　　去年連番出售資產，亦造就嘉能可成功大幅削債。2016年，嘉能可成功出售多項農業業務50%股權、Ernest Henry之30%經濟權益加黃金流量、以及Hunter Valley煤炭鐵路運輸業務(GRail)，合共套現近46.1億美元，使其凈債務與經調整EBITDA比率，由2015年的2.98倍，急降至去年的1.51倍。

 

　　候回落至29元買入

 

　　在財務狀況改善，嘉能可管理層去年底宣布，將恢復派息，并決定於今年向股東退還10億美元，并分別於中期及全年業績公布時落實。目前，集團可用承諾流動資金為167億美元，將有利其在商品市場全面復蘇時，適時進行擴張，繼而為股東增值。

 

　　嘉能可股價上月曾高見32.65元。雖然近日商品價格有所調整，導致嘉能可股價有所回落，但相信此乃短期現象。待「特式新政」成效發酵，由基建拉升商品需求后，嘉能可股價將更上一層樓，候回落至29元買入，上望35元，26元止蝕。

 

　　阿歷士

 

　　(欄目逢周三、五、六刊出)