四川成都某證券營業部的股民關注大盤跌勢。

　　連續三個交易日陰跌之後，昨日內地滬深兩市放量重挫，上證綜指盤中跌穿3200點關，深圳創業板指數收盤跌穿1900點關。

　　香港商報記者 王長久

　　從盤面看，上證綜指仍然獲得國家隊護盤，收盤跌幅不到1%，而缺乏國家隊護盤的深成指和創業板指跌幅就都超過1.64%。兩市場再現反彈縮量而大跌放量的情況，當天滬深兩市總成交額為5822億元，逼近今年一季度的峰值6000億元。

　　A股大跌也帶動亞洲主要股市普遍回軟，只是幅度輕微。

　　A股資金壓力驟升

　　內地股市本周連續四個交易日收陰，均與上周末的一個消息有關。人行行長周小川在博鰲論壇上表示全球寬鬆周期已近尾聲，預示著中國內地正在退出寬鬆政策。

　　而本周人行就在用行動證明這一點，人民銀行昨日公布，隨著月末時點臨近，財政支出力度進一步加大，對沖人行逆回購到期後銀行體系流動性總量處於較高水平，當天不開展公開市場操作。至此，人行已經連續5日暫停公開市場操作。而3月30日公開市場有400億逆回購到期，淨回籠400億元，5日累計淨回籠2900億元。資金面持續收斂，勢必影響到股市。

　　另外，到了季度末期，資金面就會本能地緊張，銀行有MPA考核，這讓非銀機構在季度前的資金面臨供給困難。隔夜逆回購飆至30%引交易員套利，資金面的趨緊和逆回購的上漲對A股市場帶來了比較明顯的影響，因為會有穩健策略會賣出股票來準備周四的套利。

　　還有就是人行的變相加息、讓市場資金面再現緊張局面。

　　市場久盤必跌慣性

　　資金面的持續緊張讓內地股市陷入困境，市場長時間高位橫盤，次新股等板塊已積累較大獲利盤，有風險釋放需求，兩市三連陰後昨日又明顯低開，對市場心理造成衝擊。成交額萎縮讓市場熱點極度稀缺。鋰電池等熱點新題材已炒作至高位，且近期監管嚴打「套路高送轉」，A股活躍題材被壓制，盤面僅剩下一帶一路是相對持續的熱點，當題材降溫，回調在所難免。

　　經過本周連續回落，市場又在擔心技術上會構成雙頭，上證綜指去年11月30日高點3301點與本輪反彈高點3283點的雙頭形態一旦確認，會對市場構成較大的壓力。

　　另外，一季度馬上結束，市場也出現對春季行情結束的恐慌預期。有較多的判斷認為，二、三月份的上漲與A股歷史習慣「春季行情」有關，一旦市場破位下跌，造成一致的「春季行情結束」預期。

　　錢荒恐成新常態

　　進入二季度，季節性的資金緊張情況會舒緩，但是資金面偏緊將成為新常態。一是有限的活錢將繼續湧入香港股市。今年一季度上證綜指漲幅只有4%，而恆生指數季度漲幅接近11%，賺錢效應會驅使北水繼續南下。二是人行收緊流動性，擠壓泡沫，降杠杆還將繼續。而隨著美聯儲年內還將可能兩次加息，中國一年期銀行儲蓄利率1.5%勢必被趕上，人民幣加息壓力更大。

　　而資金面的緊張勢必導致內地股市總體的飢渴，指數有大藍籌護航問題不大，而估值嚴重高估的板塊和個股勢必會像近期次新股一樣遭遇滑鐵盧。